【摘 要】
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本文选取中国黄金期货、伦敦黄金现货以及中国原油期货的收益率序列为研究变量,分别刻画三者的波动特征、测度风险损失价值并进行市场关联性分析。首先进行GARCH建模,选择GARCH（1,1）最优模型,再进行TGARCH建模,估计的对称参数均不为0,其中中国黄金和伦敦黄金对称系数大于0,说明利空消息对波动率的影响大于利好消息;中国原油的对称系数小于0,说明利好消息对中国原油波动率的影响大于利空消息。接着再
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本文选取中国黄金期货、伦敦黄金现货以及中国原油期货的收益率序列为研究变量,分别刻画三者的波动特征、测度风险损失价值并进行市场关联性分析。首先进行GARCH建模,选择GARCH（1,1）最优模型,再进行TGARCH建模,估计的对称参数均不为0,其中中国黄金和伦敦黄金对称系数大于0,说明利空消息对波动率的影响大于利好消息;中国原油的对称系数小于0,说明利好消息对中国原油波动率的影响大于利空消息。接着再基于t分布,ged分布对三个市场进行EGARCH建模,利用AIC、SIC准则与TGARCH（1,1）进行比较,确定最优模型为EGARCH（1,1）模型;利用方差模型计算Va R值,发现伦敦黄金现货市场风险损失值和变化范围都最小,中国原油期货市场都最大;最后进行关联性分析,中国黄金期货与伦敦黄金现货、中国原油期货均存在协整关系,伦敦黄金式中国黄金的格兰杰原因,通过建立VAR模型得伦敦黄金和中国原油对中国黄金均存在正向脉冲,但中国黄金的波动主要来源于自身市场。
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