特别处理制度(ST)是市场化退市机制的一种阶段性安排。实施特别处理对投资者来说是一个风险信号,提示投资者要谨慎投资,而对上市公司来说则是一个黄牌警告,上市公司要尽快改善公司治理状况以改善公司业绩,否则就要退市。本文研究特别处理制度是否产生了这个警示上市公司改善公司治理的作用,从而分析ST制度是不是一个有效的制度安排,进而试图提出一些可供制度改革借鉴的思路和方法,对促进证券市场的良好运营和制度设计具有较强的现实意义。本文采用规范研究与实证研究相结合,个体微观实例与市场宏观行为相结合,定性分析与定量分析相结合的方法来进行研究。具体的研究内容分为五章。第一章阐释了本文的研究目的及研究的意义,提出本文的研究内容及研究方法。第二章作为全文的理论基础,介绍了特别处理制度与公司治理的相关理论,并分析了它们之间的关系。第三章从公司治理的核心内容——股权结构和董事会结构两个方面对ST类公司与非ST类公司的治理结构特征进行对比,以此分析出ST公司在公司治理方面存在的缺陷。第四章通过实证分析方法对ST公司在实施和撤销特别处理时公司治理结构特征以及公司业绩的变化进行分析,判断公司是否进行了公司治理改善。并对实证研究结果进行分析,指出形成这一结果的现实原因。第六章对全文的研究内容和结果进行总结;针对现实情况存在的不足和缺陷,提出合理的建议;分析本文研究中存在的不足并做出了未来的研究展望。全文研究表明,从理论上讲,特别处理制度属于公司治理的外部治理制度,应当对上市公司的公司治理产生警示作用,然而,实证表明,这一制度并未对公司治理产生影响。妨碍制度发挥作用的原因是上市公司质量不高、特别处理制度本身存在缺陷。应当从这两个方面改善以使特别处理制度发挥应有的警示作用。