自过去半个世纪以来，金融业凭借其高收益特点进入强劲增长阶段，与此同时，实体经济产能过剩、投资回报率降低，巨大的利差吸引了一批又一批实体企业踏足金融业，全球金融化进程加快。现有研究大多集中于企业金融化对企业创新、经营业绩的影响上，对金融化与盈余管理关系的研究略有不足。因此，本文以实体企业金融化为主要研究对象，探讨企业金融化程度与盈余管理的主要目的——扭亏和平滑利润两者之间的相关性。本文以2010-2017年沪深A股非金融、非房地产上市公司为样本，基于公司财务指标构建了多元线性回归模型，回归结果显示：实体企业金融化程度越高，企业利用金融资产产生的投资收益进行扭亏和平滑利润的盈余管理动机越强。为了排除内生性问题造成的干扰，本文选取了两期滞后变量作为工具变量对原有模型进行了进一步检验，回归结果依然具有稳定性和一致性。最后通过情景分析，选择公司特征变量做成交叉项纳入回归模型中，探讨能够强化金融化程度与盈余管理相关性的变量，最终结果显示，管理层持股会加强企业金融化对扭亏、平滑利润动机的提升作用；相较于非国有企业，国有企业更倾向于利用投资收益进行利润平滑。