当下,随着全球经济一体化、金融自由化以及互联网技术普及化的速度逐步加快,世界各国之间及其金融各子市场之间的关联关系日益増强,而这种关联性具体则表现为金融市场之间显著的动态相关性及波动溢出效应。在某种意义上,动态相关性及波动溢出效应体现了全球或者一个国家金融市场的市场程度及效率的高低。有效的金融市场利弊兼具,一方面,它是相关调控政策得到效执行的前提;而另一方面,某个市场遭受到的冲击又很容易波及到其他市场,有时甚至转变为金融危机。因此,研究我国金融市场之间的动态相关性及波动溢出效应,一方面可以了解我国金融市场之间的关联程度及传导方向;另一方面,研究结果也有助于投资者制定投资决策,同时监管当局也能够据此制定相关政策防止金融危机传染。股票市场、外汇市场和货币市场是我国金融市场的核心组成部分,在股票市场、外汇市场以及货币市场中,最具代表性的指标变量是股价、汇率及利率。在查阅大量的国内外文献和前人所做的实证分析后,本文选取沪深300指数、美元兑人民币汇率及7天银行间同业拆借利率作为我国股价、汇率和利率的代理变量,并将3个变量纳入到同一个模型框架中,通过三元DCC-MVGARCH和GARCH-BEKK模型对三变量之间动态相关性和均值溢出、波动溢出效应进行分析。实证结果表明:(1)三个市场之间在10%的显著性水平下,并不存在动态相关性,或者说动态相关性并不显著;(2)我国外汇市场对股票市场存在单向均值溢出,而股票市场和货币市场以及外汇市场和货币市场均存在双向均值溢出,且都表现出方差时变性和波动持续性;(3)外汇市场和货币市场间存在双向波动溢出,而股票市场对货币市场存在单向波动溢出,货币市场对外汇市场存在单向波动溢出。