当前,我国公路交通基础设施资金投入大且回笼慢,使得公路交通基础设施建设发展受到了制约。在2016年,银行间交易商协会发布了《非金融企业资产支持票据指引(修订稿)》(以下简称《指引》),在《指引》中为了实现资产的真实出售、进行破产隔离,引入了特殊目的载体。在金融监管越来越严格的前提下,作为标准的资产证券化产品,资产支持票据的产生和发行顺应了金融市场改革中“提高直接融资比重”、“优化存量资源配置”的要求。资产支持票据的兴起和发展在一定程度上为我国公路交通基础设施建设提供了有效的融资选择,资产支持票据既为交通运输行业融资提供了新的选项,也为社会资本投资期限长、回报低、收益回收慢等“痛点”带来了可行的解决方案。本文以YZ公司车辆通行费资产支持票据为研究对象,结合公路行业的业务模式及融资需求,以发起人主体视角对高速公路企业应用资产支持票据的融资手段进行了分析,揭示了车辆通行费资产支持票据的动因,阐述了车辆通行费资产支持票据的风险情况,并根据车辆通行费资产支持票据的情况对其效果及优势进行了分析,研究表明:第一,车辆通行费资产支持票据的融资额度以及资金用途与传统融资渠道相比所受限制较小,车辆通行费资产支持票据所获资金不仅可以用于项目开发建设、偿还前期负债,不仅可以用于补充流动资金,而且可以很好的满足企业的偿还债务以及补充项目开发建设资金和流动资金的基本需求。第二,YZ公司车辆通行费资产支持票据为我国首个采取信托型收益权资产支持票据融资模式的产品,在实际操作过程中主要面临差额补足义务人的违约风险、保证人的违约风险、市场利率波动风险、账户管理风险以及评级风险,由此对资产支持票据的价值造成负面影响。第三,YZ公司车辆通行费资产支持票据的基础资产并未完全实现真正隔离,车辆通行费资产支持票据的期限较长使得流动性较弱,交易结构及流程复杂,融资参与主体较多,产生的风险点较多,由此给投资者带来相应压力,同时也增加了企业融资成本。本文基于研究结论,通过借鉴YZ公司资产支持票据案例的优势,对相关行业利用资产支持票据模式进行融资提出了具体的政策建议:一是结合市场需求进行产品设计,需要在综合考虑公路企业自身的融资需求和还款能力后设置融资金额和优先级资产支持票据的分级,并采用了信用增级措施降低票据交易风险。二是选择经验丰富的金融中介机构,保障车辆通行费资产支持票据这一全新融资模式的顺利运用,减少操作风险发生的可能性。三是准确识别风险并设置增信措施,准确识别发行过程中的风险点并采取有针对性的特殊增信措施,建立预警机制,提高风险控制水平。四是提高经营水平与管理人员素质,优化自身营运能力等手段,为车辆通行费资产支持票据发行提供优质基础资产以降低融资成本。五是完善信息披露机制,按照相关信息披露要求向投资者进行全方位、持续性披露,减少信息不对称性,降低投资风险。