随着金融改革不断深入,我国各类金融市场总体发展十分迅速,作为重要基础市场的货币市场,对其研究的现实意义尤为突出。本文在借鉴相关研究的基础上,从更加具体的视角——中国银行间同业拆借利率与回购利率关系研究入手,较为深入的分析了我国货币市场的结构,并集中探讨了这两个利率之间的关系。通过系统的计量分析,给出了有关中国货币市场基准利率选择等具有重要实践意义的结论。银行间市场利率是整个金融市场的基准利率之一,研究银行间市场利率对研究整个金融市场利率期限结构具有指导性作用,也对金融市场投资、金融产品创新具有重要指导意义。本文通过中国近十年以来的货币市场主要数据,特别是针对银行间同业拆借利率、债券回购利率以及2007开始的Shibor数据进行了系统的实证分析,包括相关性、协整关系以及因果关系的检验,得出当前我国货币市场中同业拆借利率和债券回购利率存在着较强的相关性和长期均衡性,但却没有明显的因果关系。进而通过国际货币市场基准利率选择的一般原则和实证检验,探讨了Shibor成为我国货币市场基准利率的可能性,并结合中国当前货币市场的现状和其中存在的一些问题提出政策制定方面的建议。本文总体上分为六个部分。第一部分介绍了本文的选题背景,研究目的以及研究思路。第二部分介绍了国内外对货币市场利率的研究动态和本文的创新之处。第三部分对货币市场基础理论和利率期限结构理论做了系统的总结并概述了我国货币市场的总体结构。第四部分着重讨论了两个市场:银行间同业拆借市场与回购市场,特别针对我国的两个市场的发展现状以及不足之处作了较充分的阐述,并找出了两个市场中的主导利率品种。第五部分作为本文的核心部分,用实证的方式分析了两个利率之间的关系(相关性和因果关系),并分析了其原因。第六部分探讨了货币市场基准利率,借鉴了Libor的成功经验,为我国寻找合理的货币市场基准利率指出方向。同时分析了Shibor作为我国货币市场基准利率的可能性并提出了完善Shibor的建议。