1998年,人民银行正式取消了对商业银行的信贷规模管理。自此,央行在货币政策的制定和货币政策工具的运用等方面都进行了重大调整。2007-2008年,针对复杂多变的宏观经济形势,央行加大了运用货币政策工具的力度。央行对货币政策工具的频繁运用,使得这一期间成为研究货币政策短期效应的最佳时机。加之,我国运用货币政策调节宏观经济的时间较短,对货币政策的理论研究时间也不长,从而本文选择研究货币政策的短期效应。本文在计量方法上选择了带误差修正的VAR模型,并利用脉冲响应函数将货币政策的效应分离出货币政策的物价效应、货币政策的汇率效应以及货币政策的经济增长效应。本文在理论上得出以下结论：(1)货币政策要对经济产生实际影响,无论是通过何种传导渠道,最终都要通过影响消费、投资和净出口来实现,所以提高货币政策有效性的根本途径在于增强微观经济主体对宏观经济变量的反应灵敏度；(2)货币政策工具中,存款基准利率和央行发行债券这两种工具带来的短期效应较为明显,短期冲击能力较弱的是存款准备金率和再贷款率；(3)开放经济对中国的货币政策造成了影响,对货币政策的物价效应影响较大,而对货币政策的汇率效应影响较小；(4)电子货币作为新的流通媒介和支付中介,加快了货币流通速度,使得货币政策工具对M0、M1带来的影响不同于广义货币供应量M2,所以在对货币政策的效应进行观测的时候需要区分不同的货币层次。上述理论观点的提出有助于解决实际问题。