2021年6月11日向纽约证券交易所提交IPO申请，30日正式登陆上市，滴滴出行仅用了20天。滴滴发行定价在每股14美元，开盘价16.82美元，一度摸高18.01美元。但美国投资者的兴趣在一天内降温，滴滴收盘报14.20美元。尽管如此，滴滴当日市值仍超过675亿美元，创下今年中国互联网公司在美募资的最高纪录，甚至可能成为2021年度美股最大IPO之一。然而三个月不到，截至8月末公司市值重挫逾41%，股價一度探低7.16美元。
　　对滴滴而言，未来将面临怎样的风险？

未来业务发展不确定性很大

　　在疫情和全球局势不明朗的情况下，滴滴选择在美上市有较大的不确定性。有学者预测，滴滴不但很难延续阿里巴巴在纳斯达克上市后的风光，而且未来还要面临一系列国内外的风险。美国韦德布什证券公司总经理丹尼尔？艾夫斯认为，“这次滴滴首次公开募股成功了，但对担心两国之间紧张关系的投资者来说，滴滴仍有很多事情需要证明。”滴滴在美国市场的市值远低于美国网约车巨头Uber的950亿美元市值，在美国面临着Uber的挑战。加之宏观因素影响和网约车的特殊性，滴滴很难再造一个资本神话。这也是为什么滴滴即使是在纽约证券交易所上市，华尔街精英们依然不看好的原因。
　　作为一家拥有高活跃量的用户出行龙头公司，滴滴在发展的过程中长期亏损，并一直遇到争议。资料显示，截至2019年，滴滴在七年里累计亏损超500亿元。2020年滴滴的净亏损为106亿元人民币，较2019年亏损额97亿元人民币扩大9.28%。2021年一季度，滴滴实现净利润54.8亿元人民币，盈利主要来自于投资收益，这可能是一次性利好。
　　与BAT相对，互联网曾有TMD三大新贵的说法，即字节跳动、美团、滴滴。与滴滴不同，美团选择在港股上市，虽然近期受反垄断调查影响，股价一直在跌，但截至8月末也有近2000亿美元的市值。字节跳动虽未上市，但估值已超过4000亿美元，得益于其全球化布局。对比之下，滴滴8月末市值为396亿美元，仍然是互联网新三巨头中最尴尬的一位，未来发展存在很大的不确定性。

在国内继续面临反垄断调查

　　早在2015年滴滴与快的合并之时，滴滴所占网约车市场份额保守估算已达90%以上。而2017年的专车市场份额，滴滴已独占92.5%。在网约车市场里，滴滴拥有绝对优势。
　　由此可见，在反垄断领域，滴滴所要面对的挑战依然不小。平台越做越大、越做越强，就必然需要面临反垄断监管和合规审查。而这些因素，也加剧了滴滴未来的不确定性。关于合规性，2020年12月，反垄断机构重新评估了滴滴2016年收购Uber在中国的业务。2021年3月12日，市场监管总局宣布对10起互联网领域违法实施经营者集中进行行政处罚，其中就有滴滴;5月份，交通运输部等8大部门对10家交通运输新业态平台公司进行联合约谈，滴滴同样赫然在列。
　　此外，在车辆运营合规性方面，滴滴有许多问题需要处理。盈利困境、高抽成、安全问题、反垄断，像四把利剑高悬在滴滴的头顶，随时都会落下。

在海外仍会走“烧钱”老路

　　网约车当年的“烧钱”大战，很多人至今心有余悸。2012年滴滴成立时，同时出现了快的和优步两家网约车公司。为抢占市场，三家公司展开了前所未有的补贴大战。最疯狂的时候，两家企业一天要补贴一亿元人民币。后来快的最先败下阵来，优步也在2016年被滴滴收购。滴滴也已元气大伤，尽管在网约车领域获得了绝对市场地位，但前6年都没有实现过盈利。
　　如果没有外部“金主”源源不断的输血，滴滴能否撑到现在还是个未知数。哪怕成功上市，如果业务模式没有明显改变的话，滴滴的前路依旧充满变数。滴滴目前战略是直接投资当地公司，以利润换入场时间，即烧钱找代理人。
　　比如在巴西，滴滴先是投资了1亿美元取得巴西网约车公司99taxi的10%的股份，后来又以6亿美元进行了全资收购。自2015年开始，滴滴已经陆续投资了北美的Lyft、印度的Ola、东南亚的Grab、中东的Careem以及欧洲和非洲的Bolt等多家网约车平台。2020年底，滴滴出行总裁柳青在公开场合表示，该公司在拉美地区的市场份额已经接近50%。但有专家认为，继续烧钱下去，滴滴很快会面临在国内已经遭遇的老问题：未来当补贴减少甚至取消，滴滴靠什么留住司机和用户呢？继续烧钱不是发展的光明大道。

股东套现或只是时间问题

　　据称，滴滴网约车业务的息税摊销前利润率为3.1%。滴滴再拿这个利润率去摊薄的话，不仅赚不到，倒贴钱在所难免。解决这个矛盾办法唯有上市。作为一家拥有如此高活跃量的用户平台公司，且各方优势已明显压倒Uber，倘若再不上市，其出行的版图也意味着难以再扩张。
　　但是，滴滴是一家资本结构非常复杂的企业。据加拿大投资百科报道，滴滴创始人程维和联合创始人柳青在上市前加起来可能仅持有不足10%的股份。而拼多多上市前，黄峥持股约50%左右;小米上市前雷军持股31%。滴滴上市更多受益的绝对是那些过去9年活跃在网约车江湖中的投资人。滴滴投资方名单几乎涵盖了大部分亚洲投行和科技巨头。
　　天眼查显示，滴滴从成立至上市竟然融资达23轮，名副其实的融资之王。据不完全统计，融资额至少在210亿美元以上，也就是1300多亿人民币。参与投资的大股东包括日本的软银中国、金沙江创投、苹果、阿里巴巴、丰田、腾讯、蚂蚁集团、高领资本、红杉资本。可以说，这盘资本市场酝酿9年大棋局里的各位玩家，终于等到了退出这场投资的最完美姿势——上市。 　　需要注意的是，两次融资都出现软银的身影。其实很久以前软银就已经给滴滴投资，如今滴滴的第一大股东不是创始人程维，而是软银。软银此前向滴滴投资了120亿美元左右。
　　孙正义领导的软银是继续持股，还是玩套路套现，人们拭目以待。尤其值得注意的是，招股书还提到，最大股东软银委派的一位董事会成员将在滴滴上市时辞任董事，这意味着软银将退出滴滴董事会。这虽然符合中概股常规，也可能是其跑路的预兆。
　　滴滴上市后立马迎来黑天鹅，不仅滴滴出行APP被下架，而且旗下25款APP全部下架。资本市场上股价因此一路不停地跌，7月一度跌至每股7.16美元，较发行价近乎腰斩。

安全问题永远是前路挑战

　　滴滴网约车业务一直面临安全挑战。2018年发生的两起滴滴司机安全事故，让滴滴的步子顿时小了许多。
　　2018年5月5日晚，空姐李明珠执行完航班任务后，在郑州航空港区上了一辆滴滴车。3天之后，人们见到的李明珠，已经是一具遗体。作案人员正是滴滴的顺风车司机，警方找到的尸体，仅背部就中了十多刀。仅仅3个月之后，从温州乐清去往永嘉上塘的路上，又有一位花季少女惨死于滴滴顺风车司机的毒手。女孩生前发的最后两条短信是：司机开的山里没有一辆车，有点怕。短短3个月内接连发生两起恶性案件，滴滴严重的安全漏洞暴露无遗。那一条条人命的教训足以让人愤慨和警惕。
　　命案发生后，滴滴道歉、悬赏、整改，但局面并没有实质性的改变。虎扑上就有网友扒出，在案发前不久，滴滴顺风车偷偷修改了隐私机制，让犯罪分子又可以轻易地筛选到“理想中的受害者”。命案、高风险等问题，使滴滴一直处在争议之中。
　　如何管理，国外是有经验借鉴的。比如日本政府对出租车司机资质审查严格，要求10年车龄且5年未违章。而滴滴网约车却几乎不设司机门槛，一直不受监管，乘客的权益总是被侵蚀。滴滴作为网约车平台与司机没有雇佣关系，只是合作关系，营运车辆属于司机而非滴滴。早在2016年，深圳公安部门排查当地的网约车司机时就发现：8 000名网约车司机中，有吸毒前科的人员1 425名、肇事肇祸精神病人1名、重大刑事犯罪前科人员1 661名。高达40%的高风险人群比例，滴滴真的不知道吗？
　　虽然滴滴依然是叫车业务的龙头老大，但两相对比之下，投资者显然更愿意投资“更安全”的美团。

贩卖信息、“大数据杀熟”惹人忧

　　早在2018年3月，南昌滴滴司机张师傅接到电话，发现对方精准地知道自己的身份信息，并向自己推销汽车。这个电话背后，是11万条滴滴司机隐私的泄露，而泄露信息的正是滴滴员工。滴滴司机的信息都能被贩卖，普通乘客的信息还能得到保障吗？这让人感到心惊。
　　最近有消息称，有人举报，滴滴为了上市，把我国的道路数据和个人信息打包给了美国。滴滴副总裁表示，滴滴在美国上市后，绝不可能将信息泄露给美国人。那也只是一说，合规措施落实不到位，其结果仍令人担心。7月4日国家网信办要求“滴滴出行”App于7月5日零点开始下架，其原因是存在严重违法违规收集使用个人信息问题。为配合网络安全审查工作，防范风险扩大，審查期间“滴滴出行”停止新用户注册。
　　信息显示，国家网信办、发改委、工信部、公安部、财政部、央行等12个部委联合制定的《网络安全审查办法》于2020年6月1日起正式实施。滴滴出行是《网络安全审查办法》出台以来，第一家被公开接受网络安全审查的企业。
　　滴滴除信息泄露的隐患之外，还陷入“大数据杀熟”的舆论漩涡中。4月27日有网友称，和朋友一起打滴滴，同样的12公里路程，两手机相差8元，所以怀疑滴滴大数据杀熟。复旦大学管理学院一教师带着团队在北京、上海、深圳、成都、重庆等5个城市专门做了实地调查，打车800多次，花费50000多元。最后得出结论是，使用越贵的手机，打滴滴车可能越贵。可见滴滴为了挣钱而不择手段，严重破坏了社会的公平正义。

滴滴接受审查或涉国家秘密

　　就在前阵子国家网信办要求“滴滴出行”APP下架的同时，网络上“滴滴可能把中国接近十亿用户的数据和地图信息卖给美帝”的舆论沸沸扬扬。滴滴数据真的涉及国家安全了吗？
　　国家网信办此前对滴滴出行启动网络安全审查发布公告的第一句话，就说审查原因是“国家数据安全风险”，引用的法律是《中华人民共和国国家安全法》。问题被提到国家层面，那就要区分“敌我”，显然性质就变了。今年5月，国家网信办“关于腾讯手机管家等84款App违法违规收集使用个人信息情况的通报”，用词就是“用户隐私”，但这次只提“国家安全”。“网络安全审查办公室”是去年4月份才成立的部门，这是该机构承办的第一案，审查会更为严格。
　　尽管滴滴管理层回应，他们不会把用户信息交给美国，但网民不信。滴滴的声明玩了文字游戏，说没有交出的是用户数据，实际上对国家安全威胁最大的是流出地理数据。有媒体称，“国家调查的是道路数据，而不是用户数据。道路数据涉及许多战略目标和敏感目标位置。”这是20年来互联网领域最重大的事件。目前滴滴月活跃用户1.5亿人，有用户轨迹的地方，人员活跃;没有用户轨迹的地方，但如果又有设施，那这是用来干嘛的？这就是间谍关注的地方。
　　如果有了滴滴大数据，有关方面就可以慢慢做排除法了。那些没有用户轨迹的地方，不会有人经常用滴滴打车，人员活动受到限制，利用热力图就可搞清楚这些“黑洞”是干嘛的，就能极大地缩小间谍的工作量。但对外国间谍有利的事情，却是对我国国家安全有极大的威胁。这就是新时期情报战的常态：007的角色被数据工程师取而代之，数据分析往往有情报奇效。可见，虽然滴滴不太可能像某些网友说的那样，提供完整的国家地理信息和战略目标情况，但其动态数据可印证和补充国外侦察卫星所获情报，这是无疑的。

有没有未来，未来在何方？

　　滴滴的未来发展确实存在很大的不确定性。
　　在国际上，滴滴在美国面临着同行Uber的竞争，受到中美关系走向的大局影响，面临美国投资者的拒绝;在国内，面临反垄断调查和合规审查，面临行车安全性的考验，还面临着如何处理轨迹数据保密的问题;在经营方式上，是不是继续补贴“烧钱”？如果日本软银趁机撤资，这个不赢利的平台还能支撑多久？
　　这一系列问题，不仅仅影响一个网约车平台，更多的是影响国内相当多人的就业，影响到国家利益的安全。如何处理滴滴，需要有关方面更多的智慧。