春节后，交易所债券市场一直维持着高位盘整的走势，上证国债指数由节后的110.23小幅上涨到3月15日收盘的110.34，其中，3月10日、13日均收于110.39，创出了历史新高。交易所企业债指数也在3月中旬达到高点。但相伴随的成交量并没有相应放大，而是趋于清淡。整个2月份，交易所债券市场成交金额约149亿元，为2005年来的单月最低。
　　
　　行情呈高位缩量振荡走势
　　
　　近一个月来，交易所市场的收益率曲线更趋平坦。2月份，收益率曲线整体变化不大，略有上移，中长期的收益率有小幅下降，1～2年的短期收益率受2月底货币市场利率回升的影响也有所上升，5年期的收益率水平有较为明显的上升，呈现出中端凸起的特征。
　　从券种的交易情况来看，7年以上的中长期券的整体表现最好，而4～5年期中期券的整体表现不佳，这主要是因为5年期收益率水平有所上升造成的。从成交量上看，成交活跃的大都是短期券和2003年以前发行的品种，而成交量最小的几只券全部都是2005年以后发行的品种。
　　
　　新发国债仍受热捧
　　
　　2月，财政部发行了今年的第一期记账式国债，期限为7年，中标利率为2.51%，大大低于市场预期。由于2月份债券发行规模较小，而四大银行资金仍较充裕，供需两方面的原因共同造成一级市场供不应求的状况，并最终造成本期国债收益率下降。但一级市场的火爆并没有能够有效拉动二级市场，此前一、二级市场之间存在的联动模式被打破。可以预见的是，今后一两个月的债券发行量将大大增加，将能够改变一级市场供不应求的状况。
　　3月初，财政部于发行了今年的第一期凭证式国债，期限为3年和5年两种，利率分别为3.14%和3.49%，较去年最后一期的3.24%和3.60%又有所下降，票面收益已经低于相同期限的税前银行储蓄存款利率（3.24%和3.60%）。当然，在考虑利息税的影响后，居民投资凭证式国债还是有一定吸引力的，特别在当前可供个人选择的投资品种匮乏的情形下。该期国债发行情况也证明了这点，发行首日，各家银行就告售罄。
　　
　　货币政策仍将趋紧
　　
　　从公布的宏观经济数据来看，1月份居民消费价格指数上涨了1.9%，比2005年12月提高了0.3个百分点，其中，食品类上涨3.6%，比12月提高了1.4个百分点。CPI涨幅提高的主要原因在于今年春节出现在1月（2005年春节在2月），与去年形成了错节效应。基于同样的原因，最新公布的2月份消费物价指数同比上涨0.9%，较1月下降一个百分点，食品类价格同比上涨1.2%。由于这一点早已为市场投资者所预期，因此在2～3月份对市场的波动作用并不大。
　　值得注意的是，1、2月份货币供应量增速较快，信贷大幅增加。2月末，M2的增速为18.8%，虽然比1月份下降0.4个百分点，但仍远高于央行全年16%的目标。1、2月份的新增贷款总量为7165亿元，占央行全年新增贷款控制目标2.5万亿元的28.7%。考虑到新增贷款的流向主要为春节前发放的企业工资奖金等，加之两会召开的因素，央行采用了增加货币市场回笼力度来吸收流动性。2月份央行净回笼5295亿元，创下了历史新高。
　　从投资角度看，1～2月份城镇固定资产投资完成额同比增长26.6%，较去年同期提高2.1个百分点。鉴于目前中央强调防止投资反弹，再结合上述物价和货币的因素，可以认为央行将继续保持适度从紧的货币政策，从而减少对债券市场当前高位的支撑。
　　对于个人投资者来说，投资债券主要是为了获得稳定收益，降低个人投资组合风险。目前，债券市场处在高位，且后市不明朗的环境下，建议个人投资者以观望为主。