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引言 IPO(Initial Public Offering)是指股份公司在一级市场上对股票的首次公开发行.首次公开发行的价格即为IPO 价格.在世界上绝大部分地区,首次上市公司的股价在上市首日的收盘价格远远超过其发行价格,存在大于 0 的首日收益率,这种股票首次公开发行在上市首日存在超额收益率的现象被称为IPO 折价.IPO折价在世界各国的股票市场上都有发生,IPO 折价并不是一国或某些国家的个别现象,而是世界各国新股发行市场所呈现的普遍现象.虽然关于 IPO折价的实证研究已经相当成熟,但是迄今为止,这