【摘 要】
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数据显示，很多发展中国家在其短期的发展过程中积累了巨额外汇储备，表现出对外汇储备和外国债券的强烈偏好，与此同时这些国家汇率变动的标准差与同期外汇储备变动的标准差呈显著
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数据显示，很多发展中国家在其短期的发展过程中积累了巨额外汇储备，表现出对外汇储备和外国债券的强烈偏好，与此同时这些国家汇率变动的标准差与同期外汇储备变动的标准差呈显著正相关。本文在Obstfeld＆Rogoff（1995）模型基础上，考虑了居民对国外债券的偏好对汇率超调的影响。模型分析结果表明：对国外债券的偏好会引起汇率的剧烈波动。这是因为货币扩张时本国货币的预期贬值，会使本国居民持有更多的国外债券，以期望升值时获利。本国居民持有国外债券，意味着货币需求的减少，为了使货币市场达到均衡，名义利率必须进一步降
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