【摘 要】
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以深港通开通为时间分界点,运用DCC-GARCH模型和基于分位数回归的GARCH-CoVaR模型,先从整体上测度了深港两市联动的时变相关系数,然后从风险溢出的角度出发,测度了深港两市风
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以深港通开通为时间分界点,运用DCC-GARCH模型和基于分位数回归的GARCH-CoVaR模型,先从整体上测度了深港两市联动的时变相关系数,然后从风险溢出的角度出发,测度了深港两市风险溢出的强度和方向,深度剖析了深港通政策的实施效果。研究表明:深港通的实施整体上有效地提高了深港两市的联动性,促进了两地股市的互联互通。在两市联动性有所提高的基础上,港市对于深市的风险溢出效应也有所增强,深市对港市的风险溢出效应却变化不大,两市之间的风险溢出存在显著的不对称性,且这种不对称性在深港通实施后有所扩大,说明深港通机制的施行在一定程度上还加剧了深市与港市之间风险溢出的不对称效应。
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