论文部分内容阅读
摘要：顺应我国国内经济的市场化与国际经济一体化发展需要公开透明、高质量的会计信息支撑的需求，财政部2006年2月发布了39项会计准则，新准则对现行财务报告披露要求进行了全面梳理和显著改进，创建了较为完整的财务报告体系，正式定义现金流量表是指反映企业在一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表，明确规定了合并现金流量表的编制和列报的适用依据，从而进一步奠定了现金流量表在企业财务报告体系中的重要地位。本文就国际贸易公司现金流量分析进行初步探讨。
关键词：现金流量表 盈利质量 支付能力 偿债能力
现金流是客观存在于企业经济活动之中，能动态反映企业经济活动并对其起保障与控制作用的货币收支过程。现金流是企业的“血脉”。企业能否持续经营，关键在于其经营活动现金流、资金来源和投资去向是否合理。因此，现金流量表是一张透视企业“血液”循环的财务报表。
▲▲ 一、国际贸易有限公司现金流量分析
上海ABC国际贸易有限公司系经上海市人民政府批准于2000年1月28日成立的私营有限公司，主要从事进出口贸易，公司注册资本600万人民币。现以ABC公司为例，说明如何利用现金流量表分析企业的财务状况。
1、现金流量结构分析
现金流量结构分析是指同一时期现金流量表中不同项目间的比较与分析，以揭示各项数据在企业现金流入量中的相对意义。其计算公式为：
现金流量结构比率=单项现金流入（出）量/现金流入量总额
ABC公司本期现金流入量为10,839,552.82元，现金流出量为10,320,481.81元，现金净流量为519,071.01元。在全部现金流入量中，经营活动所得现金占88.93％，投资活动所得现金占0％，筹资活动所得现金占11.07％。这意味着维持公司运行、支撑公司发展所需要的大部分现金是在经营过程中产生的，这无疑是企业财务状况良好的一个标志。由银行借款取得的现金对公司的运行和发展都起到了辅助性或补充性的融资作用。在ABC公司本期现金流出量中，经营活动所付现金占91.22％，投资活动所付现金占0.48％，筹资活动所付现金占8.3％。将此与现金流入量分析相结合，可以发现该公司的现金流入与流出主要来自于经营活动所得，用于经营活动所费；公司进行固定资产投资，支付投资者利润等现金需要主要来源于外部筹资，特别是举债筹资。对一个健康的正在成长的公司来说，经营活动现金流量应是正数，投资活动的现金流量是负数，筹资活动的现金流量是正负相间的。因此，从总体上看，该公司的运行是健康的，发展是稳定的。
2﹑盈利质量分析
盈利质量分析是指根据经营活动现金净流量与净利润、资本支出等之间的关系，揭示企业保持现有经营水平，创造未来盈利能力的一种分析方法。盈利质量分析主要包含以下两个指标：
（1）盈利现金比率
盈利现金比率=经营现金净流量／净利润
这一比率反映企业本期经营活动产生的现金净流量与净利润之间的比率关系。在一般情况下，比率越大，企业盈利质量就越高。如果比率小于?1，说明本期净利中存在尚未实现现金的收入。在这种情况下，即使企业盈利，也可能发生现金短缺，严重时会导致企业破产。在分析时，还应结合企业的折旧政策，分析其对经营现金净流量的影响。ABC公司本期的盈利现金比率为0.64（225,127.06 / 354,462.99），这表明该公司本期创造的利润中有相当一部分并未收到现金，在分析时，应结合公司的应收账款，进一步分析原因。
（2） 再投资比率
再投资比率=经营现金净流量/资本性支出
这一比率反映企业当期经营现金净流量是否足以支付资本性支出（固定资产投资）所需要的现金。比率越高，企业扩大生产规模、创造未来现金流量或利润的能力就越强。如果比率小于?1，说明企业资本性支出所需现金，除经营活动提供外，还包括外部筹措的现金。ABC公司本期再投资比率为4.54（225,127.06 / 49,570），这说明公司经营现金净流量足以支付资本性支出（固定资产投资）所需要的现金。
3﹑筹资与支付能力分析
筹资与支付能力分析是通过现金流量表有关项目之间的比较，反映企业在金融市场上的筹资能力以及偿忖债务或费用的能力。企业筹资与支付能力分析主要包含以下几个指标：
（1）外部融资比率
外部融资比率=（经营性应付项目增（减）净额+筹资现金流入量）/现金流入量总额
这一比率反映企业在金融市场筹措资金的能力，或经营发展对外部资金的依赖程度，这一比率越大，说明企业的筹资能力越强。ABC公司的外部融资比率仅为59.65%?[（34,550,138.13+1,200,000.00）/9,639,552.82]，说明企业的现金大部分靠经营活动所得。
（2）强制性现金支付比率
强制性现金支付比率?=?现金流入总额 /(经营现金流出量+偿还债务本息付现)这一比率反映企业是否有足够的现金偿还债务、支付经营费用等。在持续不断的经营过程中，公司的现金流入量至少应满足强制性目的支付，即用于经营活动支出和偿还债务。这一比率越大，其现金支付能力就越强。ABC公司强制性现金支付比率为0.94,[9,639,552.82/(9,414,425.76+856,486.05)]，这意味着该公司本期创造的现金流入量可满足经营活动和偿还债务的现金需要。
（3）到期债务本息偿付比率?????????????????
到期债务本息偿忖比率?= 经营活动现金净流量/(本期到期债务本金+现金利息支出)
这一比率用来衡量企业到期债务本金及利息可由经营活动创造现金支付的程度。比率越大，说明企业偿付到期债务的能力就越强，如果比率小于?1，说明企业经营活动产生的现金不足以偿付到期债务本息，企业必须对外筹资或出售资产才能偿还债务。ABC公司以经营现金净流量偿付到期债务本息仅占26.28％(225,127.06 /856,486.05)，其余部分是靠外部筹资偿还的，如借新债还旧债。
▲▲ 二、现金流量表相关信息利用的几点认识
（一）提高对投资活动和筹资活动现金流量信息重要性的认识
在现金流量表中，经营活动，确实处于核心的地位，但这并不能作为投资活动和筹资活动不重要的理由。投资活动，特别是固定资产等长期资产的购建，其最终目的是为了增加将来经营活动的现金流人，也可以说是为来年经营活动的现金流入做准备。如果一家公司长时间没有购建固定资产等长期资产的现金流出，则可能说明：公司所处的产业已经饱和，公司再发展的空间已相对较小；公司无力(没有现金)进行技术改造，公司设备无论在技术上、还是新旧程度上均将逐渐老化，进而影响未来产品的质量或者竞争力，等等。反之，则可能说明：公司所处行业发展前景广阔，公司有资金能力进行大规模的技术改造或产业链的延伸，等等。当然，对导致投资活动现金净流出所涉及的主要项目进行分析是必要的，如判断其是新进入全新的行业还是对已有产业的改扩建；是参股投入还是控股投入，等等。只有进行深入细致的分析，会计报表使用者才‘能得出相对有用、准确的信息。
(二)充分利用“支付给职工以及为职工支付的现金”和“支付的各项税费”两个财务数据
从企业财富分配的角度看，支付给职工以及为职工支付的现金和支付的各项税费是企业财富分配三大环节中的两大环节。前者反映企业与企业员工之间的分配结果，后者反映企业与国家(包括各级有权收费部门，下同)之间的分配结果。两个财务数据的大小，直接说明了企业为社会和国家所做的贡献，以及企业员工劳动的回报程度。如果一一一家企业的净利润和经营活动产生的现金流量净额都不错，但以上两个财务数据都比较小，则可能说明：员工劳动报酬的确定是由企业单方面作出的，员工的报酬没有随着企业效益的增长而增长；存在潜在的劳资纠纷，不符合市场对员工报酬的确定；公司享受了一定程度的税收优惠，公司经营业绩的可持续性存在一-定问题，或者公司存在大量的欠税，面临较大的纳税风险。
鉴于以上分析，笔者建议将“支付给职工以及为职工支付的现金”和“支付的各项税费”两个财务数据怍为信息披露的内容，必要时，还可以对以上两个财务数据予以指标化，例如“人均支付给职工以及为职工支付的现金”、“单位主营业务收入支付的各项税费”等。
参考文献：
[1]孙铮 《财务报告分析》 北京 企业管理出版社 2000年
[2]项习文 《简明企业财务分析与评价》 石油工业出版社 1998年
[3]葛家澍 《中级财务会计学》 北京 中国人民大学出版社 1999年
[4]杜古军 王守海 《如何进行现金流管理》 北京 北京大学出版社 2004年
[5](美)Franklin J. Plewa, Jr. 、 George T.Friedlob 著，李桂荣 译： 《全面理解现金流》， 清华大学出版社 2001.10
（责任编辑：罗云凤）
关键词：现金流量表 盈利质量 支付能力 偿债能力
现金流是客观存在于企业经济活动之中，能动态反映企业经济活动并对其起保障与控制作用的货币收支过程。现金流是企业的“血脉”。企业能否持续经营，关键在于其经营活动现金流、资金来源和投资去向是否合理。因此，现金流量表是一张透视企业“血液”循环的财务报表。
▲▲ 一、国际贸易有限公司现金流量分析
上海ABC国际贸易有限公司系经上海市人民政府批准于2000年1月28日成立的私营有限公司，主要从事进出口贸易，公司注册资本600万人民币。现以ABC公司为例，说明如何利用现金流量表分析企业的财务状况。
1、现金流量结构分析
现金流量结构分析是指同一时期现金流量表中不同项目间的比较与分析，以揭示各项数据在企业现金流入量中的相对意义。其计算公式为：
现金流量结构比率=单项现金流入（出）量/现金流入量总额
ABC公司本期现金流入量为10,839,552.82元，现金流出量为10,320,481.81元，现金净流量为519,071.01元。在全部现金流入量中，经营活动所得现金占88.93％，投资活动所得现金占0％，筹资活动所得现金占11.07％。这意味着维持公司运行、支撑公司发展所需要的大部分现金是在经营过程中产生的，这无疑是企业财务状况良好的一个标志。由银行借款取得的现金对公司的运行和发展都起到了辅助性或补充性的融资作用。在ABC公司本期现金流出量中，经营活动所付现金占91.22％，投资活动所付现金占0.48％，筹资活动所付现金占8.3％。将此与现金流入量分析相结合，可以发现该公司的现金流入与流出主要来自于经营活动所得，用于经营活动所费；公司进行固定资产投资，支付投资者利润等现金需要主要来源于外部筹资，特别是举债筹资。对一个健康的正在成长的公司来说，经营活动现金流量应是正数，投资活动的现金流量是负数，筹资活动的现金流量是正负相间的。因此，从总体上看，该公司的运行是健康的，发展是稳定的。
2﹑盈利质量分析
盈利质量分析是指根据经营活动现金净流量与净利润、资本支出等之间的关系，揭示企业保持现有经营水平，创造未来盈利能力的一种分析方法。盈利质量分析主要包含以下两个指标：
（1）盈利现金比率
盈利现金比率=经营现金净流量／净利润
这一比率反映企业本期经营活动产生的现金净流量与净利润之间的比率关系。在一般情况下，比率越大，企业盈利质量就越高。如果比率小于?1，说明本期净利中存在尚未实现现金的收入。在这种情况下，即使企业盈利，也可能发生现金短缺，严重时会导致企业破产。在分析时，还应结合企业的折旧政策，分析其对经营现金净流量的影响。ABC公司本期的盈利现金比率为0.64（225,127.06 / 354,462.99），这表明该公司本期创造的利润中有相当一部分并未收到现金，在分析时，应结合公司的应收账款，进一步分析原因。
（2） 再投资比率
再投资比率=经营现金净流量/资本性支出
这一比率反映企业当期经营现金净流量是否足以支付资本性支出（固定资产投资）所需要的现金。比率越高，企业扩大生产规模、创造未来现金流量或利润的能力就越强。如果比率小于?1，说明企业资本性支出所需现金，除经营活动提供外，还包括外部筹措的现金。ABC公司本期再投资比率为4.54（225,127.06 / 49,570），这说明公司经营现金净流量足以支付资本性支出（固定资产投资）所需要的现金。
3﹑筹资与支付能力分析
筹资与支付能力分析是通过现金流量表有关项目之间的比较，反映企业在金融市场上的筹资能力以及偿忖债务或费用的能力。企业筹资与支付能力分析主要包含以下几个指标：
（1）外部融资比率
外部融资比率=（经营性应付项目增（减）净额+筹资现金流入量）/现金流入量总额
这一比率反映企业在金融市场筹措资金的能力，或经营发展对外部资金的依赖程度，这一比率越大，说明企业的筹资能力越强。ABC公司的外部融资比率仅为59.65%?[（34,550,138.13+1,200,000.00）/9,639,552.82]，说明企业的现金大部分靠经营活动所得。
（2）强制性现金支付比率
强制性现金支付比率?=?现金流入总额 /(经营现金流出量+偿还债务本息付现)这一比率反映企业是否有足够的现金偿还债务、支付经营费用等。在持续不断的经营过程中，公司的现金流入量至少应满足强制性目的支付，即用于经营活动支出和偿还债务。这一比率越大，其现金支付能力就越强。ABC公司强制性现金支付比率为0.94,[9,639,552.82/(9,414,425.76+856,486.05)]，这意味着该公司本期创造的现金流入量可满足经营活动和偿还债务的现金需要。
（3）到期债务本息偿付比率?????????????????
到期债务本息偿忖比率?= 经营活动现金净流量/(本期到期债务本金+现金利息支出)
这一比率用来衡量企业到期债务本金及利息可由经营活动创造现金支付的程度。比率越大，说明企业偿付到期债务的能力就越强，如果比率小于?1，说明企业经营活动产生的现金不足以偿付到期债务本息，企业必须对外筹资或出售资产才能偿还债务。ABC公司以经营现金净流量偿付到期债务本息仅占26.28％(225,127.06 /856,486.05)，其余部分是靠外部筹资偿还的，如借新债还旧债。
▲▲ 二、现金流量表相关信息利用的几点认识
（一）提高对投资活动和筹资活动现金流量信息重要性的认识
在现金流量表中，经营活动，确实处于核心的地位，但这并不能作为投资活动和筹资活动不重要的理由。投资活动，特别是固定资产等长期资产的购建，其最终目的是为了增加将来经营活动的现金流人，也可以说是为来年经营活动的现金流入做准备。如果一家公司长时间没有购建固定资产等长期资产的现金流出，则可能说明：公司所处的产业已经饱和，公司再发展的空间已相对较小；公司无力(没有现金)进行技术改造，公司设备无论在技术上、还是新旧程度上均将逐渐老化，进而影响未来产品的质量或者竞争力，等等。反之，则可能说明：公司所处行业发展前景广阔，公司有资金能力进行大规模的技术改造或产业链的延伸，等等。当然，对导致投资活动现金净流出所涉及的主要项目进行分析是必要的，如判断其是新进入全新的行业还是对已有产业的改扩建；是参股投入还是控股投入，等等。只有进行深入细致的分析，会计报表使用者才‘能得出相对有用、准确的信息。
(二)充分利用“支付给职工以及为职工支付的现金”和“支付的各项税费”两个财务数据
从企业财富分配的角度看，支付给职工以及为职工支付的现金和支付的各项税费是企业财富分配三大环节中的两大环节。前者反映企业与企业员工之间的分配结果，后者反映企业与国家(包括各级有权收费部门，下同)之间的分配结果。两个财务数据的大小，直接说明了企业为社会和国家所做的贡献，以及企业员工劳动的回报程度。如果一一一家企业的净利润和经营活动产生的现金流量净额都不错，但以上两个财务数据都比较小，则可能说明：员工劳动报酬的确定是由企业单方面作出的，员工的报酬没有随着企业效益的增长而增长；存在潜在的劳资纠纷，不符合市场对员工报酬的确定；公司享受了一定程度的税收优惠，公司经营业绩的可持续性存在一-定问题，或者公司存在大量的欠税，面临较大的纳税风险。
鉴于以上分析，笔者建议将“支付给职工以及为职工支付的现金”和“支付的各项税费”两个财务数据怍为信息披露的内容，必要时，还可以对以上两个财务数据予以指标化，例如“人均支付给职工以及为职工支付的现金”、“单位主营业务收入支付的各项税费”等。
参考文献：
[1]孙铮 《财务报告分析》 北京 企业管理出版社 2000年
[2]项习文 《简明企业财务分析与评价》 石油工业出版社 1998年
[3]葛家澍 《中级财务会计学》 北京 中国人民大学出版社 1999年
[4]杜古军 王守海 《如何进行现金流管理》 北京 北京大学出版社 2004年
[5](美)Franklin J. Plewa, Jr. 、 George T.Friedlob 著，李桂荣 译： 《全面理解现金流》， 清华大学出版社 2001.10
（责任编辑：罗云凤）