本文以2010-2013年我国沪深A股上市公司数据为样本,从内外部治理视角实证分析了管理层权力对资本配置效率的影响。研究表明:管理层权力越大,其非效率投资总额、投资不足和过度投资越严重;管理层权力的五个分指标与非效率投资、投资不足和过度投资的回归结果与综合指标一致;内外部公司治理水平越高,对非效率投资总额、投资不足和过度投资的抑制作用越大,对管理层权力给投资效率带来的负面影响产生的抑制作用也更高;指标替代性计量结果不变。基于管理层权力的水平将样本分为高控制权、适度控制权和低控制权三组进行分组回归结果表明,内部公司治理对管理层权力给投资效率带来的负面影响的抑制作用在高控制权组更显著,而外部公司治理对管理层权力给投资效率带来的负面影响产生的抑制作用,在三组样本中无显著性差异。控制内生性后的结果不变。