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摘 要:由美国次贷危机引发的金融风暴席卷全球,以美元为主导的国际货币体系遭遇挑战,国际货币制度改革的呼声日益频繁,本文通过对国际货币体系中黄金、美元、SDR特征的描述,讨论现行国际货币体系下黄金、美元、SDR的地位与作用。
关键词:黄金 美元 SDR 国际货币改革
中图分类号:F820 文献标识码:A
文章编号:1004-4914(2009)09-195-02
一、世界货币——黄金与金本位制
黄金是货币商品,是世界货币。从19世纪初到20世纪初的100年间,资本主义各国普遍采用金本位制,进一步说是金币本位制。金币本位制的特点是金币自由铸造、金币与纸币可以自由兑换和黄金可以自由输出入。在金币本位制下,黄金是最重要的储备资产和最后的清算手段。
从第一次世界大战开始到布雷顿森林体系的结束,黄金与世界货币脱离的过程仍在继续着。1978年4月1日,国际货币基金组织自成立以来第二次修改条文之后, 黄金与货币已不存在直接的联系。
黄金逐渐失去世界货币的地位不是那一国政府决定的,而是黄金不适应于世界经济发展的需要。但是, 黄金并没有完全失去世界货币的作用。其根本原因:在世界范围内还没有任何一种东西可以完全取代黄金来执行世界货币的职能,其主要表现为:一是黄金在间接地起着最终国际清偿手段作用。国际收支逆差实际上是在无法扩大商品出口的情况下出现的,所以普通商品根本不能用于偿付差额。黄金可以用于偿付差额,这是因为它是一种各国普遍接受的具有较高价值的特殊商品。二是各发达资本主义国家仍然把黄金作为主要的储备资产。三是欧洲经济共同体在建立欧洲货币体系时,要求成员国缴纳它们的黄金和外汇储备,建立欧洲货币基金,作为发行欧洲货币单位的基础。
由上述分析可以看到,作为世界货币的黄金地位虽然在削弱,但还没有消失。虽然在未来国际货币本位改革中,重建国际金本位是不可能的,黄金完全非货币化也是不可能的。不管国际货币本位的具体形式如何变化,黄金在相当长的历史时期内仍将是各个国家的主要储备资产,仍将是最终的国际清偿手段,直到世界经济的不断向前发展产生一种新的世界货币可以完全取代黄金为止。
二、美元及现行的“美元本位制”
1.布雷顿森林体系下的美元。美国和英国为了改变20世纪30年代贸易与国际货币关系混乱的局面,从1943年9月至1944年4月,两国在国际货币制度重建问题上展开了激烈的争论,分别提出了《怀特方案》和《凯恩斯方案》,即《国际稳定基金方案》和《国际清算联盟》。
美国凭借战后强大的经济政治实力,迫使英国放弃《凯恩斯方案》而接受《怀特方案》。于1944年7月在美国新罕布什尔州的布雷顿森林召开了有44个国家参加的联合国国际货币金融会议,通过了以《怀特方案》为基础的《国际货币基金协定》和《国际复兴开发银行协定》。两协定于1945年12月生效,1946年6月国际复兴开发银行(后来成为世界银行)开始运营,1947年3月国际货币基金组织开始运营,标志着布雷顿森林体系的确立。
在布雷顿森林体系下,国际货币基金组织要求各成员国确认的黄金官价为35美元/盎司(即1美元=0.888671克)。通过这个挂钩,使美元代表黄金,发挥世界货币的职能,成为主要的国际储备货币。这种以黄金—美元为本位货币的国际货币制度,被称为以美元为中心的国际金汇兑本位制。同时各成员国货币与美元挂钩,实行固定汇率制,使美元成为各国货币围绕的中心。至此,美元真正成为国际货币。
2.“美元本位制(The dollar standard)”的形成。布雷顿森林体制开始后不久,世界各国发生“美元不足”的问题。这是因为,随着世界经济规模的不断扩大和黄金的生产量有限,作为在世界范围流通的关键货币(Key Currency)——美元总量的增加是必然的结果。为了保持美元的国际流动性的供给,世界范围内的物品与服务输入到美国,美国必须保持国际收支的逆差,从而世界各国接受美元。从这个意义上说,美国拥有国际货币发行特权(International Seigniorage)。
随着世界各国经济的不断发展,美国的国际收支出现了巨大的变化,1959年美国出现赤字,1960年的经济危机使美元的信用产生动摇,并于当年10月发生美元危机。虽然,国际货币基金组织采取一系列措施来维护国际货币的稳定,增强市场信心。但是,美国政府面对持续而巨大的国际收支赤字,尼克松总统于1971年8月15日宣布美元停止兑换黄金,世界主要国家在1973年由固定汇率制转向浮动汇率制,这标志着布雷顿森林体制的崩溃。从此,国际货币制度不是一种“货币秩序”,也可以说是“无制度(non-system)”的,进入到“美元本位制”的时代。
在“美元本位制”中,美元停止与黄金兑换,已经不是真正意义上的“货币”,但仍然作为国际储备货币和国际结算货币广泛地使用。
3.小结。虽然美元在现行国际货币体系下不具有法定意义上的国际本位货币的地位,但是美国和美元的霸权地位难以撼动。主要体现为:(1)美国仍是世界上第一大经济实体,拥有世界第一的综合国力和产业科技竞争力,美国高等教育和科学研究的竞争力全球第一,这正是维持美国生产力长期持续增长的基础。尽管美国出现次贷危机和信用危机,从经济循环的角度来看,美国的经济会出现一个新的强势周期。(2)美国主导的国际货币基金组织(IMF)和世界银行依然存在。其中,国际货币基金组织在为促进成员国间政策合作与协调、维护多边汇率稳定以及在稳定和改革现行货币体制方面仍然发挥着积极的作用。(3)根据IMF《Annual Report》的数据显示,到2006年末美元作为国际储备货币的保有比例仍为64.7%。
综上所述,虽然此次金融危机对美元的国际货币地位产生影响,但“美元本位制”作为核心的国际货币体系将会持续很长一段时间,美元仍然作为国际货币发挥着国际结算和国际储备职能。
三、SDR(特别提款权)
1.SDR的起源及作用。国际货币基金组织为了解决可能出现的国际流通手段不足的问题,于1969年第24年会上正式通过“特别提款权(Specialdrawing right—SDR)”的方案,并同时修改了基金组织协定,补充了创立特别提款权的有关条款。基金组织协定中规定:当发生需要时,基金组织有权将特别提款权分配给参与特别提款账户的会员国,以补充其现有的储备资产不足。它是会员国在基金组织“特别提款账户”上的一种账面资产。它不能兑换黄金;也不是一种现实的货币,不能直接作为国际支付手段,用于贸易或非贸易支付。
特别提款权区别于普通提款权表现为以下两点:一是普通提款权是基金组织利用会员国缴入的基金解决会员国的资金困难。而特别提款权并没有缴入的共同基金以供提取,提款权属于会员国自己。与普通提款权对比,特别提款权代表着无条件支配可兑换货币的权力。二是特别提款权是一种补充的储备手段。普通提款权必须在规定期限内偿还基金组织,而特别提款权则无须偿还,可以在一个时间里把分配到的特别提款权全部使用掉。
2.特别提款权定值的演变。特别提款权在发行时是一种有黄金保值的记账单位,每一单位含金量0.888671克纯金,与1971年贬值前的美元等值。由于特别提款的这种特殊性质和作用,它又可与黄金、外汇并列,作为储备资产的补充,有时又被称作“纸黄金”。
由于美元危机不断加深,从1972年以来,国际货币基金组织开始研究关于国际货币制度问题,经过多次讨论,与会国一致同意,今后特别提款权不仅仅是作为国际储备资产或国际流通手段的补充。1973年5月5日,基金组织决定改用“一篮子货币(a basket of currencies)”以保持特别提款权价值一定的稳定性。1974年7月1日,基金组织正式宣布特别提款权与黄金脱钩,改用16种货币定值。原来与黄金和美元定有固定比价的特别提款权,实行到1974年6月28日(星期五)这最后一个营业日为止。
1978年4月,基金组织又作出新的决定,调整了“一篮子”所包括的货币。从1978年7月1日起,计算特别提款权的16种货币中取消丹麦克郎和南非蓝特,代之以沙特阿拉伯里亚尔和伊朗里亚尔。1981年基金组织对“一篮子”所包括的货币进行简化,简化后“一篮子”货币包括:美国美元、西德马克、日元、英镑和法国法郎。在1986年、1996年基金组织又对“一篮子”货币及所占比例进行调整,2001年以后欧盟各国实行欧元,决定SDR价值的“一篮子”由美国美元、欧元、日元、英镑等四种货币组成,其比例为:美元,45%;欧元,29%;日元,15%;英镑,11%。
3.小结。目前的特别提款权(SDR)以美元、欧元、英镑、日元四种货币定值,因而它比任何一种货币的币值都稳定,它在很大程度上解决了单独一种货币实际购买力不断变化的问题。但是,特别提款权在本质上毕竟是国际货币基金组织发行的国际纸币,它本身不但没有价值,而且还不能象某一个国家的纸币那样以该国国内商品为保证。特别提款权之所以能发挥作用,是因为各国都愿意接受这个脆弱的事实为前提。如果国际环境发生诸如战争等重大变化,特别提款权可能变得一文不值。因此,特别提款权的前景取决于能否建立具有巨大权力的世界中央银行。
四、结束语
从国际货币体制改革来看,国际货币本位不外乎为商品货币本位和信用货币本位两种。其中商品货币本位制,如金本位制。信用货币本位包括单一主权货币,如美元;多种主权货币,如欧元;世界统一货币,如SDR。
金本位制的历史演变说明,金本位制能够提供一个相对稳定、自动调节的机制,但其国际清偿力的供应无法适应世界经济发展的需要;尽管黄金在国际储备中仍占有一席之地,但恢复金本位制已经不可能。
单一主权货币本位制对货币主权的经济和政策依赖性过大,容易出现不稳定状态,且还存在着“特里芬难题”的根本性缺陷。虽然此次金融危机对美元的国际货币地位产生影响,但“美元本位制”作为核心的国际货币体系将会持续很长一段时间,美元仍然作为国际货币发挥着国际结算和国际储备职能。
以统一的世界货币作为本位币,既可以解决国际清偿力的适当供应问题,又可以消除“特里芬难题”的内在缺陷,是一种较理想的国际货币本位制度,SDR的建立为实现这一目标,迈出了历史性的一步。但是由于世界各国在经济、文化、宗教的差异,建立一个要求各国中央银行服从于一个超国家的国际信用储备机构,目前看来还不现实。随着区域货币一体化和全球经济一体化进程的不断深入,预示了世界统一货币本位制的未来前景。
总而言之,现行国际货币体系中“美元本位制”仍将持续相当长的一段时间,而未来的国际货币演变,是朝着世界统一的货币本位发展。
参考文献:
1.有马敏则.国际通货发行特权史的研究[M].东京:日本学术振兴协会出版社,1984
2.小野朝男,西村闲也等编.国际金融论入门[M].东京:有斐阁,1999
(作者单位:中航工业沈阳飞机工业(集团)有限公司 辽宁沈阳 110034)
(责编:吕尚)
关键词:黄金 美元 SDR 国际货币改革
中图分类号:F820 文献标识码:A
文章编号:1004-4914(2009)09-195-02
一、世界货币——黄金与金本位制
黄金是货币商品,是世界货币。从19世纪初到20世纪初的100年间,资本主义各国普遍采用金本位制,进一步说是金币本位制。金币本位制的特点是金币自由铸造、金币与纸币可以自由兑换和黄金可以自由输出入。在金币本位制下,黄金是最重要的储备资产和最后的清算手段。
从第一次世界大战开始到布雷顿森林体系的结束,黄金与世界货币脱离的过程仍在继续着。1978年4月1日,国际货币基金组织自成立以来第二次修改条文之后, 黄金与货币已不存在直接的联系。
黄金逐渐失去世界货币的地位不是那一国政府决定的,而是黄金不适应于世界经济发展的需要。但是, 黄金并没有完全失去世界货币的作用。其根本原因:在世界范围内还没有任何一种东西可以完全取代黄金来执行世界货币的职能,其主要表现为:一是黄金在间接地起着最终国际清偿手段作用。国际收支逆差实际上是在无法扩大商品出口的情况下出现的,所以普通商品根本不能用于偿付差额。黄金可以用于偿付差额,这是因为它是一种各国普遍接受的具有较高价值的特殊商品。二是各发达资本主义国家仍然把黄金作为主要的储备资产。三是欧洲经济共同体在建立欧洲货币体系时,要求成员国缴纳它们的黄金和外汇储备,建立欧洲货币基金,作为发行欧洲货币单位的基础。
由上述分析可以看到,作为世界货币的黄金地位虽然在削弱,但还没有消失。虽然在未来国际货币本位改革中,重建国际金本位是不可能的,黄金完全非货币化也是不可能的。不管国际货币本位的具体形式如何变化,黄金在相当长的历史时期内仍将是各个国家的主要储备资产,仍将是最终的国际清偿手段,直到世界经济的不断向前发展产生一种新的世界货币可以完全取代黄金为止。
二、美元及现行的“美元本位制”
1.布雷顿森林体系下的美元。美国和英国为了改变20世纪30年代贸易与国际货币关系混乱的局面,从1943年9月至1944年4月,两国在国际货币制度重建问题上展开了激烈的争论,分别提出了《怀特方案》和《凯恩斯方案》,即《国际稳定基金方案》和《国际清算联盟》。
美国凭借战后强大的经济政治实力,迫使英国放弃《凯恩斯方案》而接受《怀特方案》。于1944年7月在美国新罕布什尔州的布雷顿森林召开了有44个国家参加的联合国国际货币金融会议,通过了以《怀特方案》为基础的《国际货币基金协定》和《国际复兴开发银行协定》。两协定于1945年12月生效,1946年6月国际复兴开发银行(后来成为世界银行)开始运营,1947年3月国际货币基金组织开始运营,标志着布雷顿森林体系的确立。
在布雷顿森林体系下,国际货币基金组织要求各成员国确认的黄金官价为35美元/盎司(即1美元=0.888671克)。通过这个挂钩,使美元代表黄金,发挥世界货币的职能,成为主要的国际储备货币。这种以黄金—美元为本位货币的国际货币制度,被称为以美元为中心的国际金汇兑本位制。同时各成员国货币与美元挂钩,实行固定汇率制,使美元成为各国货币围绕的中心。至此,美元真正成为国际货币。
2.“美元本位制(The dollar standard)”的形成。布雷顿森林体制开始后不久,世界各国发生“美元不足”的问题。这是因为,随着世界经济规模的不断扩大和黄金的生产量有限,作为在世界范围流通的关键货币(Key Currency)——美元总量的增加是必然的结果。为了保持美元的国际流动性的供给,世界范围内的物品与服务输入到美国,美国必须保持国际收支的逆差,从而世界各国接受美元。从这个意义上说,美国拥有国际货币发行特权(International Seigniorage)。
随着世界各国经济的不断发展,美国的国际收支出现了巨大的变化,1959年美国出现赤字,1960年的经济危机使美元的信用产生动摇,并于当年10月发生美元危机。虽然,国际货币基金组织采取一系列措施来维护国际货币的稳定,增强市场信心。但是,美国政府面对持续而巨大的国际收支赤字,尼克松总统于1971年8月15日宣布美元停止兑换黄金,世界主要国家在1973年由固定汇率制转向浮动汇率制,这标志着布雷顿森林体制的崩溃。从此,国际货币制度不是一种“货币秩序”,也可以说是“无制度(non-system)”的,进入到“美元本位制”的时代。
在“美元本位制”中,美元停止与黄金兑换,已经不是真正意义上的“货币”,但仍然作为国际储备货币和国际结算货币广泛地使用。
3.小结。虽然美元在现行国际货币体系下不具有法定意义上的国际本位货币的地位,但是美国和美元的霸权地位难以撼动。主要体现为:(1)美国仍是世界上第一大经济实体,拥有世界第一的综合国力和产业科技竞争力,美国高等教育和科学研究的竞争力全球第一,这正是维持美国生产力长期持续增长的基础。尽管美国出现次贷危机和信用危机,从经济循环的角度来看,美国的经济会出现一个新的强势周期。(2)美国主导的国际货币基金组织(IMF)和世界银行依然存在。其中,国际货币基金组织在为促进成员国间政策合作与协调、维护多边汇率稳定以及在稳定和改革现行货币体制方面仍然发挥着积极的作用。(3)根据IMF《Annual Report》的数据显示,到2006年末美元作为国际储备货币的保有比例仍为64.7%。
综上所述,虽然此次金融危机对美元的国际货币地位产生影响,但“美元本位制”作为核心的国际货币体系将会持续很长一段时间,美元仍然作为国际货币发挥着国际结算和国际储备职能。
三、SDR(特别提款权)
1.SDR的起源及作用。国际货币基金组织为了解决可能出现的国际流通手段不足的问题,于1969年第24年会上正式通过“特别提款权(Specialdrawing right—SDR)”的方案,并同时修改了基金组织协定,补充了创立特别提款权的有关条款。基金组织协定中规定:当发生需要时,基金组织有权将特别提款权分配给参与特别提款账户的会员国,以补充其现有的储备资产不足。它是会员国在基金组织“特别提款账户”上的一种账面资产。它不能兑换黄金;也不是一种现实的货币,不能直接作为国际支付手段,用于贸易或非贸易支付。
特别提款权区别于普通提款权表现为以下两点:一是普通提款权是基金组织利用会员国缴入的基金解决会员国的资金困难。而特别提款权并没有缴入的共同基金以供提取,提款权属于会员国自己。与普通提款权对比,特别提款权代表着无条件支配可兑换货币的权力。二是特别提款权是一种补充的储备手段。普通提款权必须在规定期限内偿还基金组织,而特别提款权则无须偿还,可以在一个时间里把分配到的特别提款权全部使用掉。
2.特别提款权定值的演变。特别提款权在发行时是一种有黄金保值的记账单位,每一单位含金量0.888671克纯金,与1971年贬值前的美元等值。由于特别提款的这种特殊性质和作用,它又可与黄金、外汇并列,作为储备资产的补充,有时又被称作“纸黄金”。
由于美元危机不断加深,从1972年以来,国际货币基金组织开始研究关于国际货币制度问题,经过多次讨论,与会国一致同意,今后特别提款权不仅仅是作为国际储备资产或国际流通手段的补充。1973年5月5日,基金组织决定改用“一篮子货币(a basket of currencies)”以保持特别提款权价值一定的稳定性。1974年7月1日,基金组织正式宣布特别提款权与黄金脱钩,改用16种货币定值。原来与黄金和美元定有固定比价的特别提款权,实行到1974年6月28日(星期五)这最后一个营业日为止。
1978年4月,基金组织又作出新的决定,调整了“一篮子”所包括的货币。从1978年7月1日起,计算特别提款权的16种货币中取消丹麦克郎和南非蓝特,代之以沙特阿拉伯里亚尔和伊朗里亚尔。1981年基金组织对“一篮子”所包括的货币进行简化,简化后“一篮子”货币包括:美国美元、西德马克、日元、英镑和法国法郎。在1986年、1996年基金组织又对“一篮子”货币及所占比例进行调整,2001年以后欧盟各国实行欧元,决定SDR价值的“一篮子”由美国美元、欧元、日元、英镑等四种货币组成,其比例为:美元,45%;欧元,29%;日元,15%;英镑,11%。
3.小结。目前的特别提款权(SDR)以美元、欧元、英镑、日元四种货币定值,因而它比任何一种货币的币值都稳定,它在很大程度上解决了单独一种货币实际购买力不断变化的问题。但是,特别提款权在本质上毕竟是国际货币基金组织发行的国际纸币,它本身不但没有价值,而且还不能象某一个国家的纸币那样以该国国内商品为保证。特别提款权之所以能发挥作用,是因为各国都愿意接受这个脆弱的事实为前提。如果国际环境发生诸如战争等重大变化,特别提款权可能变得一文不值。因此,特别提款权的前景取决于能否建立具有巨大权力的世界中央银行。
四、结束语
从国际货币体制改革来看,国际货币本位不外乎为商品货币本位和信用货币本位两种。其中商品货币本位制,如金本位制。信用货币本位包括单一主权货币,如美元;多种主权货币,如欧元;世界统一货币,如SDR。
金本位制的历史演变说明,金本位制能够提供一个相对稳定、自动调节的机制,但其国际清偿力的供应无法适应世界经济发展的需要;尽管黄金在国际储备中仍占有一席之地,但恢复金本位制已经不可能。
单一主权货币本位制对货币主权的经济和政策依赖性过大,容易出现不稳定状态,且还存在着“特里芬难题”的根本性缺陷。虽然此次金融危机对美元的国际货币地位产生影响,但“美元本位制”作为核心的国际货币体系将会持续很长一段时间,美元仍然作为国际货币发挥着国际结算和国际储备职能。
以统一的世界货币作为本位币,既可以解决国际清偿力的适当供应问题,又可以消除“特里芬难题”的内在缺陷,是一种较理想的国际货币本位制度,SDR的建立为实现这一目标,迈出了历史性的一步。但是由于世界各国在经济、文化、宗教的差异,建立一个要求各国中央银行服从于一个超国家的国际信用储备机构,目前看来还不现实。随着区域货币一体化和全球经济一体化进程的不断深入,预示了世界统一货币本位制的未来前景。
总而言之,现行国际货币体系中“美元本位制”仍将持续相当长的一段时间,而未来的国际货币演变,是朝着世界统一的货币本位发展。
参考文献:
1.有马敏则.国际通货发行特权史的研究[M].东京:日本学术振兴协会出版社,1984
2.小野朝男,西村闲也等编.国际金融论入门[M].东京:有斐阁,1999
(作者单位:中航工业沈阳飞机工业(集团)有限公司 辽宁沈阳 110034)
(责编:吕尚)