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摘 要：本文通过分析山东省莱阳市开发的以莱阳梨承包经营权为抵押的“梨农贷”案例，发现土地承包经营权是两权抵押贷款的必要条件，但不充分。有效抵押尚需地方政府和人民银行在明确权力边界、便利市场交易等方面发挥作用。
关键词：承包经营权抵押；稀缺性；政府引导；农村金融
中图分类号：F830.5 文献标识码：B 文章编号：1674-2265（2015）12-0041-08
一、引言
融资难问题一直是困扰农村经济发展的一道难题，而农村市场抵押物不足是造成农村地区金融排斥的重要原因。随着金融业改革的深入，我国金融业竞争日益激烈，金融机构越来越重视风险控制，农村金融机构的风险评估程序、专业化、标准化和流水线式的作业方式限制了农户金融资源的可得性。2008年11月，中国人民银行会同银监会联合下发的《关于加快推进金融产品和服务方式创新的意见》中指出，要加大农村地区贷款担保方式创新，鼓励金融机构根据试点地区农业发展情况和农村经济特点，探索发展大型农用生产设备、林权、水域滩涂使用权等抵押贷款形式。莱阳市金融机构在借鉴林权抵押贷款的基础上通过一系列的制度安排推出的“梨农贷”产品，不仅有效实现了梨树承包经营权的抵押，破解了梨农的融资困境，还通过捆绑农业保险的方式为金融机构发放农业贷款提供了保障。
二、研究背景
农业是一种具有独特生态特点的高风险性和弱质性产业，比较效益相对低，故农业贷款多采用担保贷款而非信用贷款的形式。而在农民的所有抵押物中，一般性的农作物由于生长周期短、价值低等原因难以满足抵押品的要求，决定了农地抵押贷款、林权抵押贷款等成为农村个人信贷的主要形式。在土地承包经营权抵押贷款方面涌现了多种不同的模式，如宁夏同心县采取土地承包经营权入股合作社并以合作社股权进行抵押的模式、山东省枣庄市采用颁发土地权证实现了土地承包经营权的资本化、湖北天门市和四川崇州市通过政府发文提供政策支持实现土地承包经营权直接抵押贷款的模式等。但这些模式都不可避免地遇到以下三方面的问题：一是规范土地承包经营权抵押的基本法律缺失；二是没有完善的土地承包经营权流转市场；三是抵押所需的配套保障措施不完善（苏国平，2014）。林权抵押贷款由于不存在法律障碍，因此开展得比较早，同样涌现了多种模式，如林农个体直接林权抵押贷款、农户联保林权抵押贷款、专业担保公司担保林权抵押贷款等。但林权抵押同样面临缺乏正规流转市场、价值评估难等问题。除上述两种资产之外，农村地区还广泛存在着另一种高经济价值的资产—果树，但其作为抵押资产存在一些障碍：果园土地用来抵押贷款不仅要面临土地承包经营权抵押贷款所要面对的所有问题，而且受地上附属物评估价值的影响。尤其是果树不属于林地，林业局不颁发林权证，果树抵押还面临确权难的问题。这些障碍导致果树抵押贷款模式在全国开展得还比较少，全国可查的案例只有陕西富县通过创新农田经济林确权登记和抵押贷款，将果树作为农田经济林，解决了果农贷款抵押物的问题。本文的“梨农贷”案例则是通过一系列制度设计克服了部分土地经营权抵押贷款所面临的问题，实现了梨树承包经营权的有效抵押。
三、“梨农贷”的发展过程
（一）莱阳梨农的融资困境
在山东境内，“烟台苹果、莱阳梨”是一句家喻户晓、赞美优质畅销农产品的口头禅。在人们的常规印象中，所有经营烟台苹果和莱阳梨的农户，就等于靠在“摇钱树”上过悠闲日子，应该没有普通农户那样的销售难和融资难问题。但事实上，在山东省莱阳市，即便在国家所确定的地理标志产品核心区域①内的“莱阳梨”农户，虽然从来不担心产品销售，但却同样难以摆脱融资难和抵押难问题的困扰。这一出乎人们意料的特殊现象，同样引起了当地人民银行（下文简称为“莱阳支行”）的关注和重视。
为什么莱阳梨农也会存在普遍的融资难题？是哪些因素引致了融资难问题的发生？有没有可以舒缓的出路和通道？带着这些问题，当地人民银行将市场调查的首选目标锁定在莱阳市照旺庄镇西陶漳村（国家地理标志核心点）的姜姓梨农身上。经姜姓梨农介绍，国家地理标志核心区域的“莱阳梨”承包权一直非常抢手，其流转价格比非核心区域高出30%以上，市面上普通梨更是难以望其项背。而他自己已经在国家地理标志产品核心区内承包了3亩莱阳梨园，在他承包的3亩梨园中，最长的树龄是380年左右，300年、200以上树龄的梨树分别有14棵和15棵。国家地理标志区内的“莱阳梨”树具有树龄越长，产量越高，品质越好，名气也就越大的特点。因此，这些高龄梨树绝对是众多潜在承包竞争者“垂涎欲滴”的宝贝疙瘩。
当然，经营这些“宝贝疙瘩”同样需要付出高昂代价。随着生态农业越来越受到重视，为了进一步提升莱阳梨的品质，梨农都开始使用有机肥，如豆粕、黄豆进行水煮发酵然后喂养梨树。仅这一项一棵梨树每年的平均成本就要几百元，一些400多年树龄的老树该成本可能达到近千元。再加上灌溉、采摘等其他费用，种植莱阳梨面临较高的经济成本。姜姓梨农给莱阳支行算了一笔账，一般情况下，梨树的喂养一般都使用有机肥，一亩地有机肥费用大约3000元；一亩梨园灌溉用水的费用大约100—200元；授粉、套袋、采摘等相关费用一亩地大约500—600元，总的算下来，一亩梨园总成本接近4000元。而他家的梨园因为有多棵树龄比较长的梨树，因此成本更高，每亩的喂养费用都在5000元以上。因此导致梨农每年3月—10月新的生产周期中面临较大的资金需求，梨农如果想要扩大再生产规模就会面临更大的资金需求。
解决这部分资金需求就成了梨农的一大难题。虽然种植莱阳梨的收益比较可观，但是仍在农村地区从事莱阳梨种植的主要是一些步入中年的老农民，其子女一般都到了读大学或者适婚的年龄，供养子女支出往往较大，而且购买农机物资等支出也比较大。由于周围的亲朋好友往往面临同样的情况，因此基于地缘、血缘关系的民间借贷一般不可行。
对于梨农的资金需求，各涉农金融机构也是看在眼里、急在心里，但又爱莫能助。各涉农金融机构也都明白，莱阳梨的经营者除非发生了较大的自然风险，均能保证较好的收益，对于这样的优质潜在客户，各金融机构也希望可以提供资金支持。但是在金融机构越来越重视风险控制的情况下，有资金需求的梨农又难以满足当前的贷款条件。主要原因是梨农无有效抵押物：对于大部分梨农来说，其主要资产就是承包经营的梨树，但是这些梨树以及土地的所有权都在集体，即使梨农手上有承包经营权还面临无有效证明的境况。金融机构也曾考虑是否可以参照苹果的仓单质押来发放贷款，但是仓单质押又面临缺少有效的第三方监管的难题，而且最主要的原因还在于难以匹配梨农的资金需求周期。要通过仓单质押一般都是在梨果采摘入库以后，但梨农的资金需求则是在生产周期过程中。 （二）承包经营权抵押价值的再思考
经过调研，莱阳支行对莱阳梨承包经营权的抵押价值进行了再思考：既然莱阳梨的品牌知名度那么高，而且其收益性也获得金融机构的认可，那么莱阳梨的承包经营权是否可以用来抵押？莱阳支行就这一问题进行了深入思考：
以莱阳梨的承包经营权作为抵押是有其优势条件的。一是承包经营权的稀缺及高价值。莱阳梨之所以成为梨果之中的佼佼者，是与它生长的自然环境分不开的。“橘生淮南则为橘，生于淮北则为枳”，莱阳梨主要产地在莱阳市五龙河流域，这里的细沙土壤里腐殖质特别多，含云母也多，土质松散，通透性好，对光的反射性强。因此这里栽培的梨树能进行充分的光合作用，并且由于这种沙土升温急，散热快，昼夜温差大，梨树白天在光合作用中获得糖分，晚上低温不易消耗，从而加快了梨果糖分的积累。因此，莱阳梨含糖量特别高，达14%左右，比一般梨高2—3个百分点。正如莱阳梨研究基地的工作人员所说，“离开了沙地，离开了五龙河，就不叫莱阳梨了”。除了地理位置的特殊性外，这片区域莱阳梨树的一个主要特点就是树龄老。2012年，经国家质检总局审核，莱阳梨成为国家地理标志保护产品，国家地理标志产品保护区内的梨树基本上都是具有上百年树龄的老树（见表1）。而且莱阳梨具有树龄越老，梨的口感越好的特点。特殊的地理位置以及绝无仅有的百年老树使得这片区域上的莱阳梨树成了稀缺的资源，这也使得莱阳梨的承包经营权变得稀缺。与稀缺性相对应的则是梨树的高价值，由于正宗莱阳梨的产量有限，而且口感较好，莱阳梨价格一直较高，而且一直处于稳步上升的趋势，由2010年的3.5元/斤涨到了2015年的6元/斤，上涨了71.43%。从表1可以看出，一棵100年以上树龄的梨树的年产值就可以达到5000元以上，这也使得核心区域的莱阳梨承包经营权的价值高出其他地区30%以上。
二是承包经营权的稳定以及这些梨树具有较高的安全性。根据调查，莱阳梨核心产区的承包经营权在以家庭联产承包的方式分配后再也没有变动过，之所以没有进行竞拍式的承包，主要原因在于，这些梨园涉及农民的经济利益，如果打破现有平衡，可能会对梨农的生活及社会稳定造成冲击，因此需要保证这种关系的长期稳定性。另外，正如姜姓梨农所描述的，这些梨树都是“活宝贝”，是梨农的“摇钱树”。国家地理标志产区内的莱阳梨树一般都是祖辈种植世代传下来的，大多数都有上百年的历史，一旦损毁将不可复制。不仅梨农明白梨树的珍贵，自觉维护好这些梨树，村委在梨农承包梨树的时候也明确指出，如果梨树遭到损毁，承包人需要进行赔偿。除了这种不可逆特征使得梨农重视对梨树的保护，前面提到的价格稳定也是一方面原因，既然种植莱阳梨可以带来稳定的收益，梨农自然会用心保护这些梨树。
三是莱阳梨承包经营权是当地农民的重要生产资料，是梨农资产的具体体现。在国家地理标志产品保护区核心区内的农户没有别的耕地，只有每户分得的这些梨园。从表1可以看出，梨树为梨农带来的收益是相当可观的，一棵100—200年树龄的梨树每年的平均产值为5400元左右，一棵超过400年树龄的老树的平均年产值甚至可以过万。这些特征都表明，莱阳梨承包经营权是梨农资产的具体体现。
综上来看，莱阳梨的承包经营权是当地农民所拥有的集稀缺性、安全性、高价值于一身的重要资产，完全具备成为抵押品的特征。
但是，莱阳支行也清楚地看到了莱阳梨承包经营权抵押所面临的困难。在与金融机构就莱阳梨承包经营权抵押可行性进行探讨的过程中，金融机构提出了以下担忧：一是承包经营权抵押往往面临抵押品变现力差、处置难度大的问题。金融机构担心一旦梨农还不上贷款，这个承包经营权能不能收回，收回以后如何处置。二是承包经营权办理抵押登记手续困难，而且缺乏价值评估机构。金融机构表示，林权抵押贷款倒是有可借鉴的先例，而果树抵押尚无先例，一个主要的障碍在于这些承包经营权无有效证明。林权抵押贷款的成功实施在于其有了林业局颁发的林权证，而这些梨园的承包经营权尚无部门颁证。另外，这些承包经营权的抵押价值如何确定也是金融机构考虑的问题。三是自然灾害导致的风险。金融机构表示，这些梨树都是“活宝贝”，梨农和村集体都会尽心尽力保护好这些“活宝贝”，虽然人祸可以避免，但是天灾无法预测。
（三）承包经营权抵押障碍的有效突破
带着金融机构这些疑虑，莱阳支行进行了进一步思考：当前国家鼓励农村承包经营权的流转，完善相关基础工作是各主管部门的基本职责，是否可以由主管耕地的农业局对梨农的承包经营权进行确权登记？而且农业局作为农业主管部门，在农业生产资料的定价方面也更加权威，是否可以由他们来出具定价意见？对于承包经营权的收回和流转，莱阳支行考虑，村委是梨农承包经营权的直接管理部门和承包合同的交易对手方，如果引入村集体对梨农的承包经营权进行监督管理，就能减少承包经营权处置的难题。对于自然灾害的担忧，莱阳支行想到了农业保险。带着这些思考，莱阳支行开始采取措施逐步推进各项工作。
首先，莱阳支行向莱阳市金融办沟通了相关情况后获得了莱阳市金融办的支持，两部门联合向莱阳市政府呈报专报件汇报了相关思路和想法，这一创新想法立即获得市政府的肯定和支持。紧接着，莱阳市政府出台了《关于发展莱阳梨生态果业 重铸“莱阳梨”品牌辉煌的指导意见》（莱政办发[2013]16号），明确地方财政前期投入50万元，用于对开发莱阳梨信贷品种的政策奖励，同时规定农业局、乡镇政府、村两委等部门对该工作予以配合。接着，莱阳市金融办与莱阳支行共同出台进一步细化指导意见。对50万元的财政贴息资金按贷款数量、利率进行分配，指导涉农机构将信贷资金向莱阳梨产业倾斜，加大信贷产品创新力度。
有了市政府的发文要求，村委以及农业局等部门开始为创新贷款品种提供相关基础支持。先是村委与梨农就承包经营权进行确权。主要是由乡镇政府牵头，组织村两委与所有农户对本村的梨园土地和梨树进行承包权再次认证，进一步明确土地、梨树的所有权在村集体，并由村两委与各承包农户签订《违约转让协定》：规定贷款违约后，村两委有权收回承包权，同时确定愿意承担贷款的新承包人。然后农业局进一步对承包经营权发放梨权证。在承包经营权再确认的基础上，市农业局与村两委对农户的莱阳梨种植面积、种植数量、品质质量、树龄等详细信息进行实地考察，并为地理标志范围内的梨农按土地承包权、梨树承包权颁发莱阳梨权证。莱阳梨权证分为一级权证和二级权证，分别颁给土地承包经营权的第一手承包人、以转包方式取得土地承包经营权的果权权利人，权证详细记录了登记人姓名、身份证号码、种植面积、种植数量、品种质量等。 关于承包经营权的定价，莱阳支行再次向莱阳市农业局求助。农业局给出的建议是：不同树龄、不同区域的梨树价值是不同的，树龄越老、越接近核心区域，梨树的价值也就越高，因为树龄越老产果量越高、口感越好，而越接近核心区域品牌度越高。可以考虑对每棵树进行估值，总的承包经营权价值由单棵树的价值加总。有了这一思路指引，而且考虑到村委与梨农签订的《违约转让协定》是违约后永久收回梨农的承包经营权，金融机构决定依据每棵树的未来收益折现进行定价，同时根据梨树的不同位置在估值的基础上予以折价（授信额度标准见表3及图1）。
另外，莱阳支行还出面协调莱阳大地保险公司推出了新的保险品种。大地保险公司对梨权证中涉及的梨树按树龄分档次为每株梨树给予了12万、10万、9万等8个档次的死亡赔付金额，为梨农解除地震、虫灾、天灾等后顾之忧。假如梨权证所载的内容由于自然灾害（主要是出现梨树受地震、冰雹、虫灾等非自然死亡的情况），梨农需及时向村委、镇政府、保险公司等报告，保险公司将会同相关部门第一时间评估受灾情况，及时、足额赔付资金。同时，相关部门共同协商变更梨权证内容。
（四）“梨农贷”产品正式上线
在克服了承包经营权抵押的各项障碍后，2013年5月莱阳市4家涉农银行业机构出台《“梨农贷”信贷品种管理暂行办法》（下文简称《办法》），正式推出金融产品“梨农贷”。《办法》除了确定上面提到的信贷标准外，还规定：授信对象为具有完全民事行为能力且年龄不超过60岁、取得农业局核发的莱阳梨权证的种植户；授信额度最高50万元；期限一般为6个月到1年；《办法》同时要求申请“梨农贷”的农户需为梨树投保。各参与金融机构对持有莱阳梨权证的种植户申请的贷款，遵循“特事特办”的原则，不再进行实地考察，只需按梨树权证上登记的内容，压缩贷款审核环节和审批时间，同时减少了抵押评估、担保等费用。
2013年6月，莱阳农信社首先选取了已完成权证颁发手续的6个村为试点区域，选取16家果农为试点户，向他们发放专项贷款120万元，贷款执行利率为基准利率上浮20%，无任何担保、评估等费用。贷款到期，16家农户均按期还款，并续贷160万元以扩大经营，改进生产。本文提到的姜姓梨农就是最早获得融资的16个人中的一个，他获得了一笔授信期为3年、授信额为20万的信贷审批，银行按照“一次授信、三年有效、额度内根据生产周期申请使用”的原则，对其进行信贷管理。2014年5月，“梨农贷”产品向国家地理标志产品区域内全部种植户推广。截至2015年4月末，各金融机构累计发放“梨农贷”1024笔、金额9587万元，涉及梨农786户，且到目前为止“梨农贷”未发生不良。
（五）“梨农贷”的帕累托改进效率
一是扩大农业主体抵质押物范围，盘活农村抵押资产，有效破解农村抵押资产不足难题。莱阳市以梨权证抵押融资为突破口，有效解决了农村贷款缺乏抵押物的难题，促进优质资源转化为资本。二是促进农户增产，带动农民增收。莱阳市通过支持莱阳梨产业发展，提高莱阳梨产品生产总量，带动莱阳梨国家地理标志区域农民收入持续增加，农业生产组织化、专业化水平不断提高。截至2015年4月末，支持莱阳梨种植面积新增720亩，同比增长8.6%，莱阳市梨产品生产总量达11.2万吨， 同比增长12.7%。而且“梨农贷”的成本较一般贷款低，“梨农贷”的总成本只相当于贷款基准利率上浮了20%—30%，上浮区间较普通涉农贷款利率低30个百分点左右。三是莱阳梨产业对地方财政收入贡献度持续增长。莱阳梨产业对地方财政贡献同比增加5270万元，增长了11.2%。同样，地方政府也为重铸莱阳梨产业的辉煌寻找到了新的市场契机，促进产业营销模式创新，提高莱阳梨产品产业化程度。
四、“梨农贷”的有效性分析
（一）莱阳梨承包经营权的高经济价值是其成为抵押标的的重要基础
抵押品的一个重要功能是起到财产保全的作用，因此银行更加青睐那些具有高估值的抵押品。一般的土地经营权抵押由于受自然条件、经营的期限、生产项目等因素的影响，不同地区的市场评估价值具有很大的差异性。按照收益还原法进行测算，规模过小，农产品价格偏低的土地抵押价值也较低。再加上农业生产的效率低下与风险性并存，进一步加剧了涉农金融机构的信贷风险，大多数金融机构接受这样的土地经营权为贷款抵押物的意愿不高。本案例的抵押物——莱阳梨承包经营权因其稀缺性和高经济价值而获得了金融机构的认可。莱阳梨从其特征来看是一种绝对稀缺的资源。莱阳市正宗莱阳梨种植面积仅1.1万亩，主要分布在五龙河流域的芦儿港、西陶漳、前照旺庄等20个村庄，也即“梨农贷”产品所涵盖的区域，主要原因是莱阳梨需要特定的水土和高标准的种植技术，客观条件限制了莱阳梨的种植面积。而且如前文所提到的，这片区域的梨树都是上百年树龄的老树，已经属于绝无仅有的资源。莱阳梨的稀缺性体现在了其定价中。从表3中我们可以看出，国家地理产品保护区核心区域的一棵具有300年树龄的梨树的估值高达3万元，具有100—200年树龄的一棵梨树的估值也高达2万元。姜姓梨农表示，核心区域莱阳梨的承包经营权价格要高出其他区域的30%以上，这些高估值使得莱阳梨的承包经营权获得了金融机构的认可。
（二）“有形的手”适当干预起到了市场构建的作用
土地承包经营权是两权抵押贷款的必要条件，但不充分。有效抵押尚需地方政府和人民银行在明确权力边界、便利市场交易等方面发挥作用。从经济学角度看，政府的职责在于为交易者提供制度保障和市场规范，明确市场主体的权、责、利关系，发挥市场机制的基础性作用。鉴于农业是弱质产业，农民是弱势群体，农村经济和农村金融具有部分公共产品属性，政府提供公共服务，以适当手段矫正市场失灵是理所当然的。本案例中，政府发文组织农业局、村委参与到贷款的发放和后续管理过程中克服了市场缺失等问题。政府所做的工作包括：一是组织承包经营权的确权发证工作；二是与农户签订《违约转让协定》，并规定在梨农违约时村委将收回承包经营权同时确定新的承包人；三是对抵押物的评估提供专业性的建议。这三方面工作克服了承包经营权抵押所面临的缺乏流转市场及缺乏价值评估的市场空白等。莱阳市农业局为梨树承包经营权确权颁证明确了权力主体及边界，为承包经营权抵押贷款打下基础；村委参与签订《违约转让协定》，实际上起到了一个承包经营权交易中心的作用；而对于抵押物的评估，农业局虽然不是提供正式发布的评估价值的专业部门，但其专业性的评估建议具有权威性。在直接的制度供给作用之外，政府还起到了激励和诱发新制度变迁的作用。为推动土地承包经营权抵押贷款，莱阳市政府出台了两个指导意见并设立“梨农贷”补偿基金，这些措施激发了金融机构创新金融产品的积极性，起到了诱发新制度变迁的作用。 （三）承包经营权所起到的控制功能以及资产保全措施是金融机构敢于放贷的重要原因
抵押品的意义在于把数量相当的财物交给人作保证。而这里说的“保证”又有两个相对方向的理解，即：一方担保负责做到“保证”；另一方预期（谋求）对方做到“保证”。在“梨农贷”案例中，莱阳梨承包经营权之所以能起到很好的保证作用，主要在于该承包经营权所带来的较高收益权，一旦失去承包经营权也将意味着未来收益权的丧失。一般来说，在抵押贷款过程中，提供抵押品的一方都会考虑一旦违约后以抵押品代偿所需付出的实际成本，包括抵押品所带来的预期收益的现值，以抵押品代偿后带来的资产重置成本等。从前面的分析中可以看出，“梨农贷”产品所覆盖的区域是莱阳梨的最著名产区，这里不少的梨树可以达到每棵年收入过万，即使比较普通的具有100—200年树龄的老树，按照今年的价格平均估算每年的产值也可以超过5000元，对于梨农来说是真真正正的“摇钱树”。所以，一旦发生偿还风险，梨农都会认真考量放弃承包经营权所带来的收益损失。梨农对这部分承包经营权的重视程度还可以从前文所提到的多年稳定的承包关系看出。梨农对这一承包经营权的重视决定了以莱阳梨的承包经营权作为抵押品能够起到很好的保证与控制的作用。
在考虑“保证”功能之外，抵押物的安全性也是影响金融机构发放农业贷款的一个重要因素。主要原因是农业生产对象是生物有机体，农业生产过程包含了农作物的自然再生产过程，这就使得农作物的安全性容易受到自然环境的冲击，所以使其难以作为抵押物。本案例中莱阳梨承包经营权之所以成功抵押，一个重要原因是其所代表的梨树具有较高的安全性，或者说至少有完善的资产保全措施。这种安全性主要体现在两个方面：一是人为因素对抵押物的保护；二是对自然因素可能造成的损失采取了保全措施。人为保护方面，由于抵押物主要是具有上百年树龄的老树，具有损坏后就不可逆的特征，而且为了喂养这些梨树，梨农每年还付出了高额的成本，抵押物对承包者来说具有明显的刚性约束，因此抵押物的安全性可以获得一定的保证。在对自然因素造成的风险所采取的保全措施方面，引入了农业保险，莱阳市大地保险公司专门为这些梨树开发了新的保险品种，梨农通过为梨树投保克服了自然灾害带来资产损失的风险。人为重视保护以及资产保全措施提高了抵押品的安全性。
（四）流转的便利性是莱阳梨承包经营权抵押的重要保障
尽管抵押品的第一作用是“保证”，但是抵押品作为一种常见的信用风险缓释工具，其变现能力也是银行要考虑的重要因素。即一旦借贷者发生违约，抵押品能否有效降低银行的风险暴露也是银行非常关心的问题。假如前面所分析的梨农承包经营权的保证与控制功能不起作用，即梨农真的发生了违约，这时抵押品的处置与变现能力就变得尤为重要。抵押品处置的变现能力有两个尺度：时间尺度（变现的时间长短）和价值尺度（变现的折扣程度）。某个抵押品变现的时间短，变现折扣高，则该抵押品变现能力强。本案例中，抵押物是承包经营权，承包经营权抵押的一个重要障碍是抵押物的收回与处置，即时间尺度难以把握。开展梨树承包经营权抵押贷款后，假如部分农民因无法如期归还贷款而失去承包经营权，金融机构直接参与经营又不符合经济理性，必然会通过流转形式实现其价值，但目前这种承包经营权的流转平台尚未建立。所以农村金融机构对这种特殊抵押品产权正常变现难度心生畏惧：一是担心不能从违约农户手中顺利取得梨树的承包经营权，即“不归还贷款，就收回并变卖梨树承包经营权”的压力与威胁对农户来说很难实现；二是农户贷款违约之后，如何对梨树进行处理。能否及时收回和处置承包经营权直接影响了金融机构开展经营权抵押贷款业务的积极性。为了确保承包经营权的顺利收回和再流转，本案例中巧妙地引入了一个第三方监管——村委，村委作为承包经营权的交易对手和管理者具有无可比拟的先天优势。其起到的具体作用就是：村委与梨农在确认莱阳梨承包经营权抵押的过程中就进一步明确土地、梨树的所有权在村集体，并由村两委与各承包农户签订《违约转让协定》，规定贷款违约后，村两委有权收回承包权，同时确定新承包人。由村委出面收回承包经营权既恰当又有力。在价值尺度方面，由于梨园的土地经营权加附着物梨树的承包经营权能够创造较好的经济价值，因此其承包经营权非常抢手，高流转价格就不难实现。便利的流转机制以及价值保证是承包经营权抵押贷款的重要保障。
（五）体现差异性的抵押品定价能够起到正向激励的作用
抵押品的估值是抵押贷款的基础，如果抵押品定价过高可能引发借款人的道德风险；如果抵押品定价过低虽然能更好地起到防范违约的作用，但是却容易损害借款人的利益，抵消借款人的积极性，合理定价是抵押贷款的重要基础。本案例的抵押物定价充分考虑了抵押物的差异性。正如在本文表1中所列示的，不同树龄的梨树年产值不同，而且莱阳梨的特性决定树龄越老口感越好，这些都造就不同的梨树产生的收益不同，同时决定了其估值的不同。本案例抵押品的另一个特征是抵押品的位置不同价值也存在差异。因此金融机构在放贷时也给予不同区域的梨树不同的折价率，如核心区域200米范围内的梨树按照梨树估值的1.0倍计算抵押品价值，核心区600米范围内的梨树则只能按照梨树估值的0.6倍计算抵押品价值（见图1）。这些差异性奠定了抵押品风险定价的基础。
五、结论
本文通过分析山东省莱阳市开发的以莱阳梨承包经营权为抵押的“梨农贷”案例，发现土地承包经营权是两权抵押贷款的必要条件，但不充分。有效抵押尚需地方政府和人民银行在明确权力边界、便利市场交易等方面发挥作用。据此延伸开来，在融资难、担保难和抵押难非常普遍的广大农村地区，具有长年稳定承包关系的经济作物的承包经营比比皆是，潜在价值巨大，需要政府部门和金融机构通力合作，通过合理的金融制度安排予以开发和利用。这也是本案例研究的基本初衷。另外，“梨农贷”是在绕开土地承包经营权抵押的基本法律缺失这一制度障碍的情况下而进行的具有区域局限性的尝试，更大范围的土地承包经营权抵押尚需完善相关基本法律。
注：
①国家地理标志产品：是指产自特定区域，所具有的质量、声誉或其他特性取决于该产地的自然因素和人文因素，经核准以地理名称进行命名的产品。莱阳梨是由国家质量监督检疫总局 2012年发布的第159号公告获准使用的国家地理标志产品称号。
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（责任编辑 刘西顺；校对 GQ，XS）
关键词：承包经营权抵押；稀缺性；政府引导；农村金融
中图分类号：F830.5 文献标识码：B 文章编号：1674-2265（2015）12-0041-08
一、引言
融资难问题一直是困扰农村经济发展的一道难题，而农村市场抵押物不足是造成农村地区金融排斥的重要原因。随着金融业改革的深入，我国金融业竞争日益激烈，金融机构越来越重视风险控制，农村金融机构的风险评估程序、专业化、标准化和流水线式的作业方式限制了农户金融资源的可得性。2008年11月，中国人民银行会同银监会联合下发的《关于加快推进金融产品和服务方式创新的意见》中指出，要加大农村地区贷款担保方式创新，鼓励金融机构根据试点地区农业发展情况和农村经济特点，探索发展大型农用生产设备、林权、水域滩涂使用权等抵押贷款形式。莱阳市金融机构在借鉴林权抵押贷款的基础上通过一系列的制度安排推出的“梨农贷”产品，不仅有效实现了梨树承包经营权的抵押，破解了梨农的融资困境，还通过捆绑农业保险的方式为金融机构发放农业贷款提供了保障。
二、研究背景
农业是一种具有独特生态特点的高风险性和弱质性产业，比较效益相对低，故农业贷款多采用担保贷款而非信用贷款的形式。而在农民的所有抵押物中，一般性的农作物由于生长周期短、价值低等原因难以满足抵押品的要求，决定了农地抵押贷款、林权抵押贷款等成为农村个人信贷的主要形式。在土地承包经营权抵押贷款方面涌现了多种不同的模式，如宁夏同心县采取土地承包经营权入股合作社并以合作社股权进行抵押的模式、山东省枣庄市采用颁发土地权证实现了土地承包经营权的资本化、湖北天门市和四川崇州市通过政府发文提供政策支持实现土地承包经营权直接抵押贷款的模式等。但这些模式都不可避免地遇到以下三方面的问题：一是规范土地承包经营权抵押的基本法律缺失；二是没有完善的土地承包经营权流转市场；三是抵押所需的配套保障措施不完善（苏国平，2014）。林权抵押贷款由于不存在法律障碍，因此开展得比较早，同样涌现了多种模式，如林农个体直接林权抵押贷款、农户联保林权抵押贷款、专业担保公司担保林权抵押贷款等。但林权抵押同样面临缺乏正规流转市场、价值评估难等问题。除上述两种资产之外，农村地区还广泛存在着另一种高经济价值的资产—果树，但其作为抵押资产存在一些障碍：果园土地用来抵押贷款不仅要面临土地承包经营权抵押贷款所要面对的所有问题，而且受地上附属物评估价值的影响。尤其是果树不属于林地，林业局不颁发林权证，果树抵押还面临确权难的问题。这些障碍导致果树抵押贷款模式在全国开展得还比较少，全国可查的案例只有陕西富县通过创新农田经济林确权登记和抵押贷款，将果树作为农田经济林，解决了果农贷款抵押物的问题。本文的“梨农贷”案例则是通过一系列制度设计克服了部分土地经营权抵押贷款所面临的问题，实现了梨树承包经营权的有效抵押。
三、“梨农贷”的发展过程
（一）莱阳梨农的融资困境
在山东境内，“烟台苹果、莱阳梨”是一句家喻户晓、赞美优质畅销农产品的口头禅。在人们的常规印象中，所有经营烟台苹果和莱阳梨的农户，就等于靠在“摇钱树”上过悠闲日子，应该没有普通农户那样的销售难和融资难问题。但事实上，在山东省莱阳市，即便在国家所确定的地理标志产品核心区域①内的“莱阳梨”农户，虽然从来不担心产品销售，但却同样难以摆脱融资难和抵押难问题的困扰。这一出乎人们意料的特殊现象，同样引起了当地人民银行（下文简称为“莱阳支行”）的关注和重视。
为什么莱阳梨农也会存在普遍的融资难题？是哪些因素引致了融资难问题的发生？有没有可以舒缓的出路和通道？带着这些问题，当地人民银行将市场调查的首选目标锁定在莱阳市照旺庄镇西陶漳村（国家地理标志核心点）的姜姓梨农身上。经姜姓梨农介绍，国家地理标志核心区域的“莱阳梨”承包权一直非常抢手，其流转价格比非核心区域高出30%以上，市面上普通梨更是难以望其项背。而他自己已经在国家地理标志产品核心区内承包了3亩莱阳梨园，在他承包的3亩梨园中，最长的树龄是380年左右，300年、200以上树龄的梨树分别有14棵和15棵。国家地理标志区内的“莱阳梨”树具有树龄越长，产量越高，品质越好，名气也就越大的特点。因此，这些高龄梨树绝对是众多潜在承包竞争者“垂涎欲滴”的宝贝疙瘩。
当然，经营这些“宝贝疙瘩”同样需要付出高昂代价。随着生态农业越来越受到重视，为了进一步提升莱阳梨的品质，梨农都开始使用有机肥，如豆粕、黄豆进行水煮发酵然后喂养梨树。仅这一项一棵梨树每年的平均成本就要几百元，一些400多年树龄的老树该成本可能达到近千元。再加上灌溉、采摘等其他费用，种植莱阳梨面临较高的经济成本。姜姓梨农给莱阳支行算了一笔账，一般情况下，梨树的喂养一般都使用有机肥，一亩地有机肥费用大约3000元；一亩梨园灌溉用水的费用大约100—200元；授粉、套袋、采摘等相关费用一亩地大约500—600元，总的算下来，一亩梨园总成本接近4000元。而他家的梨园因为有多棵树龄比较长的梨树，因此成本更高，每亩的喂养费用都在5000元以上。因此导致梨农每年3月—10月新的生产周期中面临较大的资金需求，梨农如果想要扩大再生产规模就会面临更大的资金需求。
解决这部分资金需求就成了梨农的一大难题。虽然种植莱阳梨的收益比较可观，但是仍在农村地区从事莱阳梨种植的主要是一些步入中年的老农民，其子女一般都到了读大学或者适婚的年龄，供养子女支出往往较大，而且购买农机物资等支出也比较大。由于周围的亲朋好友往往面临同样的情况，因此基于地缘、血缘关系的民间借贷一般不可行。
对于梨农的资金需求，各涉农金融机构也是看在眼里、急在心里，但又爱莫能助。各涉农金融机构也都明白，莱阳梨的经营者除非发生了较大的自然风险，均能保证较好的收益，对于这样的优质潜在客户，各金融机构也希望可以提供资金支持。但是在金融机构越来越重视风险控制的情况下，有资金需求的梨农又难以满足当前的贷款条件。主要原因是梨农无有效抵押物：对于大部分梨农来说，其主要资产就是承包经营的梨树，但是这些梨树以及土地的所有权都在集体，即使梨农手上有承包经营权还面临无有效证明的境况。金融机构也曾考虑是否可以参照苹果的仓单质押来发放贷款，但是仓单质押又面临缺少有效的第三方监管的难题，而且最主要的原因还在于难以匹配梨农的资金需求周期。要通过仓单质押一般都是在梨果采摘入库以后，但梨农的资金需求则是在生产周期过程中。 （二）承包经营权抵押价值的再思考
经过调研，莱阳支行对莱阳梨承包经营权的抵押价值进行了再思考：既然莱阳梨的品牌知名度那么高，而且其收益性也获得金融机构的认可，那么莱阳梨的承包经营权是否可以用来抵押？莱阳支行就这一问题进行了深入思考：
以莱阳梨的承包经营权作为抵押是有其优势条件的。一是承包经营权的稀缺及高价值。莱阳梨之所以成为梨果之中的佼佼者，是与它生长的自然环境分不开的。“橘生淮南则为橘，生于淮北则为枳”，莱阳梨主要产地在莱阳市五龙河流域，这里的细沙土壤里腐殖质特别多，含云母也多，土质松散，通透性好，对光的反射性强。因此这里栽培的梨树能进行充分的光合作用，并且由于这种沙土升温急，散热快，昼夜温差大，梨树白天在光合作用中获得糖分，晚上低温不易消耗，从而加快了梨果糖分的积累。因此，莱阳梨含糖量特别高，达14%左右，比一般梨高2—3个百分点。正如莱阳梨研究基地的工作人员所说，“离开了沙地，离开了五龙河，就不叫莱阳梨了”。除了地理位置的特殊性外，这片区域莱阳梨树的一个主要特点就是树龄老。2012年，经国家质检总局审核，莱阳梨成为国家地理标志保护产品，国家地理标志产品保护区内的梨树基本上都是具有上百年树龄的老树（见表1）。而且莱阳梨具有树龄越老，梨的口感越好的特点。特殊的地理位置以及绝无仅有的百年老树使得这片区域上的莱阳梨树成了稀缺的资源，这也使得莱阳梨的承包经营权变得稀缺。与稀缺性相对应的则是梨树的高价值，由于正宗莱阳梨的产量有限，而且口感较好，莱阳梨价格一直较高，而且一直处于稳步上升的趋势，由2010年的3.5元/斤涨到了2015年的6元/斤，上涨了71.43%。从表1可以看出，一棵100年以上树龄的梨树的年产值就可以达到5000元以上，这也使得核心区域的莱阳梨承包经营权的价值高出其他地区30%以上。
二是承包经营权的稳定以及这些梨树具有较高的安全性。根据调查，莱阳梨核心产区的承包经营权在以家庭联产承包的方式分配后再也没有变动过，之所以没有进行竞拍式的承包，主要原因在于，这些梨园涉及农民的经济利益，如果打破现有平衡，可能会对梨农的生活及社会稳定造成冲击，因此需要保证这种关系的长期稳定性。另外，正如姜姓梨农所描述的，这些梨树都是“活宝贝”，是梨农的“摇钱树”。国家地理标志产区内的莱阳梨树一般都是祖辈种植世代传下来的，大多数都有上百年的历史，一旦损毁将不可复制。不仅梨农明白梨树的珍贵，自觉维护好这些梨树，村委在梨农承包梨树的时候也明确指出，如果梨树遭到损毁，承包人需要进行赔偿。除了这种不可逆特征使得梨农重视对梨树的保护，前面提到的价格稳定也是一方面原因，既然种植莱阳梨可以带来稳定的收益，梨农自然会用心保护这些梨树。
三是莱阳梨承包经营权是当地农民的重要生产资料，是梨农资产的具体体现。在国家地理标志产品保护区核心区内的农户没有别的耕地，只有每户分得的这些梨园。从表1可以看出，梨树为梨农带来的收益是相当可观的，一棵100—200年树龄的梨树每年的平均产值为5400元左右，一棵超过400年树龄的老树的平均年产值甚至可以过万。这些特征都表明，莱阳梨承包经营权是梨农资产的具体体现。
综上来看，莱阳梨的承包经营权是当地农民所拥有的集稀缺性、安全性、高价值于一身的重要资产，完全具备成为抵押品的特征。
但是，莱阳支行也清楚地看到了莱阳梨承包经营权抵押所面临的困难。在与金融机构就莱阳梨承包经营权抵押可行性进行探讨的过程中，金融机构提出了以下担忧：一是承包经营权抵押往往面临抵押品变现力差、处置难度大的问题。金融机构担心一旦梨农还不上贷款，这个承包经营权能不能收回，收回以后如何处置。二是承包经营权办理抵押登记手续困难，而且缺乏价值评估机构。金融机构表示，林权抵押贷款倒是有可借鉴的先例，而果树抵押尚无先例，一个主要的障碍在于这些承包经营权无有效证明。林权抵押贷款的成功实施在于其有了林业局颁发的林权证，而这些梨园的承包经营权尚无部门颁证。另外，这些承包经营权的抵押价值如何确定也是金融机构考虑的问题。三是自然灾害导致的风险。金融机构表示，这些梨树都是“活宝贝”，梨农和村集体都会尽心尽力保护好这些“活宝贝”，虽然人祸可以避免，但是天灾无法预测。
（三）承包经营权抵押障碍的有效突破
带着金融机构这些疑虑，莱阳支行进行了进一步思考：当前国家鼓励农村承包经营权的流转，完善相关基础工作是各主管部门的基本职责，是否可以由主管耕地的农业局对梨农的承包经营权进行确权登记？而且农业局作为农业主管部门，在农业生产资料的定价方面也更加权威，是否可以由他们来出具定价意见？对于承包经营权的收回和流转，莱阳支行考虑，村委是梨农承包经营权的直接管理部门和承包合同的交易对手方，如果引入村集体对梨农的承包经营权进行监督管理，就能减少承包经营权处置的难题。对于自然灾害的担忧，莱阳支行想到了农业保险。带着这些思考，莱阳支行开始采取措施逐步推进各项工作。
首先，莱阳支行向莱阳市金融办沟通了相关情况后获得了莱阳市金融办的支持，两部门联合向莱阳市政府呈报专报件汇报了相关思路和想法，这一创新想法立即获得市政府的肯定和支持。紧接着，莱阳市政府出台了《关于发展莱阳梨生态果业 重铸“莱阳梨”品牌辉煌的指导意见》（莱政办发[2013]16号），明确地方财政前期投入50万元，用于对开发莱阳梨信贷品种的政策奖励，同时规定农业局、乡镇政府、村两委等部门对该工作予以配合。接着，莱阳市金融办与莱阳支行共同出台进一步细化指导意见。对50万元的财政贴息资金按贷款数量、利率进行分配，指导涉农机构将信贷资金向莱阳梨产业倾斜，加大信贷产品创新力度。
有了市政府的发文要求，村委以及农业局等部门开始为创新贷款品种提供相关基础支持。先是村委与梨农就承包经营权进行确权。主要是由乡镇政府牵头，组织村两委与所有农户对本村的梨园土地和梨树进行承包权再次认证，进一步明确土地、梨树的所有权在村集体，并由村两委与各承包农户签订《违约转让协定》：规定贷款违约后，村两委有权收回承包权，同时确定愿意承担贷款的新承包人。然后农业局进一步对承包经营权发放梨权证。在承包经营权再确认的基础上，市农业局与村两委对农户的莱阳梨种植面积、种植数量、品质质量、树龄等详细信息进行实地考察，并为地理标志范围内的梨农按土地承包权、梨树承包权颁发莱阳梨权证。莱阳梨权证分为一级权证和二级权证，分别颁给土地承包经营权的第一手承包人、以转包方式取得土地承包经营权的果权权利人，权证详细记录了登记人姓名、身份证号码、种植面积、种植数量、品种质量等。 关于承包经营权的定价，莱阳支行再次向莱阳市农业局求助。农业局给出的建议是：不同树龄、不同区域的梨树价值是不同的，树龄越老、越接近核心区域，梨树的价值也就越高，因为树龄越老产果量越高、口感越好，而越接近核心区域品牌度越高。可以考虑对每棵树进行估值，总的承包经营权价值由单棵树的价值加总。有了这一思路指引，而且考虑到村委与梨农签订的《违约转让协定》是违约后永久收回梨农的承包经营权，金融机构决定依据每棵树的未来收益折现进行定价，同时根据梨树的不同位置在估值的基础上予以折价（授信额度标准见表3及图1）。
另外，莱阳支行还出面协调莱阳大地保险公司推出了新的保险品种。大地保险公司对梨权证中涉及的梨树按树龄分档次为每株梨树给予了12万、10万、9万等8个档次的死亡赔付金额，为梨农解除地震、虫灾、天灾等后顾之忧。假如梨权证所载的内容由于自然灾害（主要是出现梨树受地震、冰雹、虫灾等非自然死亡的情况），梨农需及时向村委、镇政府、保险公司等报告，保险公司将会同相关部门第一时间评估受灾情况，及时、足额赔付资金。同时，相关部门共同协商变更梨权证内容。
（四）“梨农贷”产品正式上线
在克服了承包经营权抵押的各项障碍后，2013年5月莱阳市4家涉农银行业机构出台《“梨农贷”信贷品种管理暂行办法》（下文简称《办法》），正式推出金融产品“梨农贷”。《办法》除了确定上面提到的信贷标准外，还规定：授信对象为具有完全民事行为能力且年龄不超过60岁、取得农业局核发的莱阳梨权证的种植户；授信额度最高50万元；期限一般为6个月到1年；《办法》同时要求申请“梨农贷”的农户需为梨树投保。各参与金融机构对持有莱阳梨权证的种植户申请的贷款，遵循“特事特办”的原则，不再进行实地考察，只需按梨树权证上登记的内容，压缩贷款审核环节和审批时间，同时减少了抵押评估、担保等费用。
2013年6月，莱阳农信社首先选取了已完成权证颁发手续的6个村为试点区域，选取16家果农为试点户，向他们发放专项贷款120万元，贷款执行利率为基准利率上浮20%，无任何担保、评估等费用。贷款到期，16家农户均按期还款，并续贷160万元以扩大经营，改进生产。本文提到的姜姓梨农就是最早获得融资的16个人中的一个，他获得了一笔授信期为3年、授信额为20万的信贷审批，银行按照“一次授信、三年有效、额度内根据生产周期申请使用”的原则，对其进行信贷管理。2014年5月，“梨农贷”产品向国家地理标志产品区域内全部种植户推广。截至2015年4月末，各金融机构累计发放“梨农贷”1024笔、金额9587万元，涉及梨农786户，且到目前为止“梨农贷”未发生不良。
（五）“梨农贷”的帕累托改进效率
一是扩大农业主体抵质押物范围，盘活农村抵押资产，有效破解农村抵押资产不足难题。莱阳市以梨权证抵押融资为突破口，有效解决了农村贷款缺乏抵押物的难题，促进优质资源转化为资本。二是促进农户增产，带动农民增收。莱阳市通过支持莱阳梨产业发展，提高莱阳梨产品生产总量，带动莱阳梨国家地理标志区域农民收入持续增加，农业生产组织化、专业化水平不断提高。截至2015年4月末，支持莱阳梨种植面积新增720亩，同比增长8.6%，莱阳市梨产品生产总量达11.2万吨， 同比增长12.7%。而且“梨农贷”的成本较一般贷款低，“梨农贷”的总成本只相当于贷款基准利率上浮了20%—30%，上浮区间较普通涉农贷款利率低30个百分点左右。三是莱阳梨产业对地方财政收入贡献度持续增长。莱阳梨产业对地方财政贡献同比增加5270万元，增长了11.2%。同样，地方政府也为重铸莱阳梨产业的辉煌寻找到了新的市场契机，促进产业营销模式创新，提高莱阳梨产品产业化程度。
四、“梨农贷”的有效性分析
（一）莱阳梨承包经营权的高经济价值是其成为抵押标的的重要基础
抵押品的一个重要功能是起到财产保全的作用，因此银行更加青睐那些具有高估值的抵押品。一般的土地经营权抵押由于受自然条件、经营的期限、生产项目等因素的影响，不同地区的市场评估价值具有很大的差异性。按照收益还原法进行测算，规模过小，农产品价格偏低的土地抵押价值也较低。再加上农业生产的效率低下与风险性并存，进一步加剧了涉农金融机构的信贷风险，大多数金融机构接受这样的土地经营权为贷款抵押物的意愿不高。本案例的抵押物——莱阳梨承包经营权因其稀缺性和高经济价值而获得了金融机构的认可。莱阳梨从其特征来看是一种绝对稀缺的资源。莱阳市正宗莱阳梨种植面积仅1.1万亩，主要分布在五龙河流域的芦儿港、西陶漳、前照旺庄等20个村庄，也即“梨农贷”产品所涵盖的区域，主要原因是莱阳梨需要特定的水土和高标准的种植技术，客观条件限制了莱阳梨的种植面积。而且如前文所提到的，这片区域的梨树都是上百年树龄的老树，已经属于绝无仅有的资源。莱阳梨的稀缺性体现在了其定价中。从表3中我们可以看出，国家地理产品保护区核心区域的一棵具有300年树龄的梨树的估值高达3万元，具有100—200年树龄的一棵梨树的估值也高达2万元。姜姓梨农表示，核心区域莱阳梨的承包经营权价格要高出其他区域的30%以上，这些高估值使得莱阳梨的承包经营权获得了金融机构的认可。
（二）“有形的手”适当干预起到了市场构建的作用
土地承包经营权是两权抵押贷款的必要条件，但不充分。有效抵押尚需地方政府和人民银行在明确权力边界、便利市场交易等方面发挥作用。从经济学角度看，政府的职责在于为交易者提供制度保障和市场规范，明确市场主体的权、责、利关系，发挥市场机制的基础性作用。鉴于农业是弱质产业，农民是弱势群体，农村经济和农村金融具有部分公共产品属性，政府提供公共服务，以适当手段矫正市场失灵是理所当然的。本案例中，政府发文组织农业局、村委参与到贷款的发放和后续管理过程中克服了市场缺失等问题。政府所做的工作包括：一是组织承包经营权的确权发证工作；二是与农户签订《违约转让协定》，并规定在梨农违约时村委将收回承包经营权同时确定新的承包人；三是对抵押物的评估提供专业性的建议。这三方面工作克服了承包经营权抵押所面临的缺乏流转市场及缺乏价值评估的市场空白等。莱阳市农业局为梨树承包经营权确权颁证明确了权力主体及边界，为承包经营权抵押贷款打下基础；村委参与签订《违约转让协定》，实际上起到了一个承包经营权交易中心的作用；而对于抵押物的评估，农业局虽然不是提供正式发布的评估价值的专业部门，但其专业性的评估建议具有权威性。在直接的制度供给作用之外，政府还起到了激励和诱发新制度变迁的作用。为推动土地承包经营权抵押贷款，莱阳市政府出台了两个指导意见并设立“梨农贷”补偿基金，这些措施激发了金融机构创新金融产品的积极性，起到了诱发新制度变迁的作用。 （三）承包经营权所起到的控制功能以及资产保全措施是金融机构敢于放贷的重要原因
抵押品的意义在于把数量相当的财物交给人作保证。而这里说的“保证”又有两个相对方向的理解，即：一方担保负责做到“保证”；另一方预期（谋求）对方做到“保证”。在“梨农贷”案例中，莱阳梨承包经营权之所以能起到很好的保证作用，主要在于该承包经营权所带来的较高收益权，一旦失去承包经营权也将意味着未来收益权的丧失。一般来说，在抵押贷款过程中，提供抵押品的一方都会考虑一旦违约后以抵押品代偿所需付出的实际成本，包括抵押品所带来的预期收益的现值，以抵押品代偿后带来的资产重置成本等。从前面的分析中可以看出，“梨农贷”产品所覆盖的区域是莱阳梨的最著名产区，这里不少的梨树可以达到每棵年收入过万，即使比较普通的具有100—200年树龄的老树，按照今年的价格平均估算每年的产值也可以超过5000元，对于梨农来说是真真正正的“摇钱树”。所以，一旦发生偿还风险，梨农都会认真考量放弃承包经营权所带来的收益损失。梨农对这部分承包经营权的重视程度还可以从前文所提到的多年稳定的承包关系看出。梨农对这一承包经营权的重视决定了以莱阳梨的承包经营权作为抵押品能够起到很好的保证与控制的作用。
在考虑“保证”功能之外，抵押物的安全性也是影响金融机构发放农业贷款的一个重要因素。主要原因是农业生产对象是生物有机体，农业生产过程包含了农作物的自然再生产过程，这就使得农作物的安全性容易受到自然环境的冲击，所以使其难以作为抵押物。本案例中莱阳梨承包经营权之所以成功抵押，一个重要原因是其所代表的梨树具有较高的安全性，或者说至少有完善的资产保全措施。这种安全性主要体现在两个方面：一是人为因素对抵押物的保护；二是对自然因素可能造成的损失采取了保全措施。人为保护方面，由于抵押物主要是具有上百年树龄的老树，具有损坏后就不可逆的特征，而且为了喂养这些梨树，梨农每年还付出了高额的成本，抵押物对承包者来说具有明显的刚性约束，因此抵押物的安全性可以获得一定的保证。在对自然因素造成的风险所采取的保全措施方面，引入了农业保险，莱阳市大地保险公司专门为这些梨树开发了新的保险品种，梨农通过为梨树投保克服了自然灾害带来资产损失的风险。人为重视保护以及资产保全措施提高了抵押品的安全性。
（四）流转的便利性是莱阳梨承包经营权抵押的重要保障
尽管抵押品的第一作用是“保证”，但是抵押品作为一种常见的信用风险缓释工具，其变现能力也是银行要考虑的重要因素。即一旦借贷者发生违约，抵押品能否有效降低银行的风险暴露也是银行非常关心的问题。假如前面所分析的梨农承包经营权的保证与控制功能不起作用，即梨农真的发生了违约，这时抵押品的处置与变现能力就变得尤为重要。抵押品处置的变现能力有两个尺度：时间尺度（变现的时间长短）和价值尺度（变现的折扣程度）。某个抵押品变现的时间短，变现折扣高，则该抵押品变现能力强。本案例中，抵押物是承包经营权，承包经营权抵押的一个重要障碍是抵押物的收回与处置，即时间尺度难以把握。开展梨树承包经营权抵押贷款后，假如部分农民因无法如期归还贷款而失去承包经营权，金融机构直接参与经营又不符合经济理性，必然会通过流转形式实现其价值，但目前这种承包经营权的流转平台尚未建立。所以农村金融机构对这种特殊抵押品产权正常变现难度心生畏惧：一是担心不能从违约农户手中顺利取得梨树的承包经营权，即“不归还贷款，就收回并变卖梨树承包经营权”的压力与威胁对农户来说很难实现；二是农户贷款违约之后，如何对梨树进行处理。能否及时收回和处置承包经营权直接影响了金融机构开展经营权抵押贷款业务的积极性。为了确保承包经营权的顺利收回和再流转，本案例中巧妙地引入了一个第三方监管——村委，村委作为承包经营权的交易对手和管理者具有无可比拟的先天优势。其起到的具体作用就是：村委与梨农在确认莱阳梨承包经营权抵押的过程中就进一步明确土地、梨树的所有权在村集体，并由村两委与各承包农户签订《违约转让协定》，规定贷款违约后，村两委有权收回承包权，同时确定新承包人。由村委出面收回承包经营权既恰当又有力。在价值尺度方面，由于梨园的土地经营权加附着物梨树的承包经营权能够创造较好的经济价值，因此其承包经营权非常抢手，高流转价格就不难实现。便利的流转机制以及价值保证是承包经营权抵押贷款的重要保障。
（五）体现差异性的抵押品定价能够起到正向激励的作用
抵押品的估值是抵押贷款的基础，如果抵押品定价过高可能引发借款人的道德风险；如果抵押品定价过低虽然能更好地起到防范违约的作用，但是却容易损害借款人的利益，抵消借款人的积极性，合理定价是抵押贷款的重要基础。本案例的抵押物定价充分考虑了抵押物的差异性。正如在本文表1中所列示的，不同树龄的梨树年产值不同，而且莱阳梨的特性决定树龄越老口感越好，这些都造就不同的梨树产生的收益不同，同时决定了其估值的不同。本案例抵押品的另一个特征是抵押品的位置不同价值也存在差异。因此金融机构在放贷时也给予不同区域的梨树不同的折价率，如核心区域200米范围内的梨树按照梨树估值的1.0倍计算抵押品价值，核心区600米范围内的梨树则只能按照梨树估值的0.6倍计算抵押品价值（见图1）。这些差异性奠定了抵押品风险定价的基础。
五、结论
本文通过分析山东省莱阳市开发的以莱阳梨承包经营权为抵押的“梨农贷”案例，发现土地承包经营权是两权抵押贷款的必要条件，但不充分。有效抵押尚需地方政府和人民银行在明确权力边界、便利市场交易等方面发挥作用。据此延伸开来，在融资难、担保难和抵押难非常普遍的广大农村地区，具有长年稳定承包关系的经济作物的承包经营比比皆是，潜在价值巨大，需要政府部门和金融机构通力合作，通过合理的金融制度安排予以开发和利用。这也是本案例研究的基本初衷。另外，“梨农贷”是在绕开土地承包经营权抵押的基本法律缺失这一制度障碍的情况下而进行的具有区域局限性的尝试，更大范围的土地承包经营权抵押尚需完善相关基本法律。
注：
①国家地理标志产品：是指产自特定区域，所具有的质量、声誉或其他特性取决于该产地的自然因素和人文因素，经核准以地理名称进行命名的产品。莱阳梨是由国家质量监督检疫总局 2012年发布的第159号公告获准使用的国家地理标志产品称号。
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（责任编辑 刘西顺；校对 GQ，XS）