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2018年11月5日，国家主席习近平出席首届中国国际进口博览会开幕式并发表主治演讲，正式宣布在上海证券交易所设立科创板。科创板的设立，标志着我国资本市场基础制度改革创新“试验田”的开垦，资本市场实行增量改革。而2020年11月3日蚂蚁集团在中国上海证券交易所的暂缓上市，无疑让无数人一夜暴富的梦想瞬间化为泡沫——蚂蚁今后还能不能上市？这一事件在我国激起了千层浪，影响长久不断。
科创板落地上海
2019年4月3日，上海证券交易所发布了《上海证券交易所科创板股票上市规则（2019年4月修订）》等一系列规则，标志着科创板企业上市规则的改革创新。近年来，科技创新类企业崛起，既有与线下食品生鲜配送相结合互联网公司如美团外卖、饿了么；也有与交通出行紧密相关的科技信息企业，如滴滴出行、万顺叫车；还有致力于电子商务的互联网电商公司拼多多等等。其中，蚂蚁集团作为继阿里巴巴之后的创建的关联性科技金融类公司，也是注定要进军科创板的。
科创板在上海的落地，对与目前大力建设科技创新中心核心承载区的浦东来说“如虎添翼”，利用资本市场的力量，为浦东和上海的科技创新注入澎湃动力。在其实现之路上，机遇与挑战并存。从长远看，科创板试点注册制是借助增量改革带动存量改革、从局部试点而到渐进推开，发挥了其改革试验田的作用。这是我国开创科创板的时代使命，也是资本市场发展的历史机遇。
与此同时，也让我们见证了我国资本市场上市制度大变迁——从审批制到核准制再到注册制。
科技创新类企业需要扶持
科技创新具有更新换代快、发展培养慢且高度风险的特点，所以非常需要风险资本和资本市场的扶持。
截止2020年10月11日，科创板上市产业中，第一代信息技术产业占比最多，有70家企业，占比达61%。蚂蚁科技集团股份有限公司，也是属于占比最大的第一代信息技术产业，其旗下最知名的产品支付宝，在2004年被创立时无人问津，毕竟当时智能手机还没有普及，移动支付更是无法推动，也只有依靠网上银行支付。也是经过十几年的不断发展改进，才到如今的“非纸质化支付”的时代。
科创板改革创新助力科技发展
科创型企业高度依赖创始人和核心技术人员。因此为了有利于科创型企业吸引并留住人才，从而激励科研工作者的研发，《上市规则》对于科创板公司股权激励相关条款作了适当放宽，从而使其符合企业发展的实际诉求。
科技企业的研发创新，只有维持一个高效率的状态，才能难以应对层出不穷的科技技术与现代产业的进步与改革。开创科创板，让科技金融企业更快发展，同时鼓励一级市场投资机构更多投入到早期的高科技项目中去。不但推动了我国科学技术产业发展，而且激励科研者和企业家对科创产业的信心。
2020年12月26日，人民银行、证监会、银保监会、外汇局等国家重要金融管理部门再次联合约谈蚂蚁集团，敦促其尽快落实金融监管、公平竞争和保护消费者合法权益等要求。
蚂蚁集团凭借支付宝起家，在二十一世纪新時代，凭借着中国庞大盛行互联网流量红利，十几年时间，成为全球最大独角兽。其在金融科技、移动支付、提高货币流通效率等方面为社会做出了重大贡献，但是我们也应正视其在金融业务合规、杠杆控制、不正当竞争等方面存在的严重问题。
蚂蚁科技集团股份有限公司起步于2004年成立的支付宝，2013年支付宝推出小微金融服务，蚂蚁金服便起源于此，而在2020年7月，蚂蚁金服更名为蚂蚁集团。其营销理念是“让信用等于财富”，助力金融机构与“互联网+”相结合，在移动互联、大数据、云计算的发展大背景基础下，面向个人消费者及小微企业等小型群体打造金融服务。所以蚂蚁集团进军科创板以及在香港进行IPO也就不足为奇了。
企业在科创板融资上市的机遇
蚂蚁集团为何选择在科创板上市？上市更便利，门槛更低，时间更快，有效提高公众地位，提升融资能力，开拓行业上下游，实现产业融合能有效激发企业活力。这些优点，特别是对于小微企业来说是发挥了其独特的优势。而对于蚂蚁集团，这个马云创立的阿里巴巴的关联集团，背靠巨大的财力支撑，也想着在科创板IPO以此来分得一杯羹。
当年孙正义投资刚创立的阿里巴巴2000万美元，单笔投资回报率超过1700倍，让孙正义和日本软银成为互联网投资界神话，同时也将马云和孙正义分别捧到中国和日本首富的位置上。
这使得大家对蚂蚁集团上市期望值非常高，在蚂蚁集团A股开始申购时，认购金额便超过了19.05万亿元——这个金额几乎相当于中国2019年全年GDP总量的五分之一，创下了A股认购历史新纪录。
企业在科创板融资上市的挑战
其实蚂蚁集团作为背靠已经是一个成熟互联网科技企业的阿里巴巴来说，未来发展的不确定性是很小的，甚至说是可以预估的——大家都看好蚂蚁集团的上市，因为阿里巴巴的上市就是一个范例，回想十几年前孙正义的投资，大众也都想实现其“一夜暴富”的梦想。所以蚂蚁集团的上市被寄予厚望。
那么，蚂蚁集团到底是互联网科技公司还是金融业务公司呢？其早先命名为蚂蚁金服，后来才改名为蚂蚁集团。那么再来看蚂蚁集团下的产品，有支付宝、余额宝、招财宝、蚂蚁聚宝、蚂蚁花呗、芝麻信用、蚂蚁金融云等子业务板块。无疑，当我们看这些板块的名字，就知道和金融关系更大，所以可见蚂蚁集团更名，也是为了强调它是一个以互联网科技为主辅助发展金融的公司，而不是一个纯粹的互联网公司。 金融管理部门约谈蚂蚁，提出依法设立金融控股公司的整改要求，落实了其监管定位，起到有效监管新兴金融服务的作用。但是，深入分析其业务模式，蚂蚁核心竞争力是技术和数据，通过引流、联合贷款等方式提供金融服务，不直接承担利率和信用风险，与赚取存贷差的传统金融业务有本质区别，因而不能简单套用传统的金融监管方法。
在金融监管、公平竞争和保护消费者合法权益等方面，作为互联网科技公司起家的蚂蚁集团，还得进一步考量。我们不能全面否定蚂蚁给我们生活带来改变所作出的历史贡献。蚂蚁本身依托于阿里消费环境建立大数据科技，此外还在生态环保、疫情监控等方面履行了企业社会责任，创造了一定的社会价值。总而言之，蚂蚁集团在移动支付、金融科技、提高货币流通效率及其普遍适用性等方面是对我们生活有大的贡献。
若蚂蚁顺利上市，将以2.1万亿市值登陆A+H股，创下全球最大IPO记录。但其商业模式和估值逻辑在监管的大环境下，也不得不暂缓。
四大金管部门对蚂蚁集团的重点业务的整改，提出以下要求：第一严禁不正当竞争，注重支付服务。第二遵照法律完善个人征信业务，保护数据隐私。第三依法设立金融控股公司，严格遵循监管要求。四是按审慎监管要求严格整改违规信贷、保险、理财等金融活动。五是依法开展证券基金业务，强化证券类机构治理，合法开展资产证券化业务。
对于蚂蚁模式和现象，与传统模式不能一概而论。蚂蚁集团能否上市以及未来的发展，在于关键是能否更好满足人们金融服务需求，兼顾效率与公平。蚂蚁IPO放缓，对监管而言，是面对大宏观环境下金融的压力测试，从能够客观评估金融科技并制定相关适宜的监管规则；对蚂蚁而言，是一次产业链的模式升级、引领金融科技向着更完善全面的方向发展；对金融科技行业而言，有利于打造健康稳定的行业环境，从而更好地服务人民与社会。
在资本市场制度的重大改革与未来分化加剧的大形势下，企业都要不断夯实基础，让其市场价值不断提升。科创企业需不断地投入研发，增强科技创新竞争力，同时遵守国家相关规章制度规定。蚂蚁集团此次暂缓上市，给企业敲响了警钟——金融系统风险管控，事关行业健康发展与国家经济安全，不容小视。企业发展必须考虑到整个社会与国家利益。最后，让我们期待蚂蚁集团不久的将来能够成功上市，成为科创板一颗冉冉升起的“新星”。
（ 重慶交通大学）
参考文献：
[1]科创板开市 上海科创中心建设“如虎添翼”[J].浦东开发，2020，（01）：12-13.
[2]记者 张婧熠.科创板正式开板：创新与改革并进 产业与资本共荣[N].2019-06-14（A05）.
[3]吕长顺.蚂蚁集团IPO暂缓下，金融科技企业在新监管时代下该如何筹划与应对[J].财富时代，2020，（11）：1-3.
[4]姜奇平.评蚂蚁集团暂缓上市[J].互联网周刊，2020，（22）：70-71.
[5]国联安基金量化投资部总经理章椹元.科创板为中国“硬科技”崛起营造沃土[N].2020-12-28（J06）.
科创板上市规则的改革创新
科创板落地上海
2019年4月3日，上海证券交易所发布了《上海证券交易所科创板股票上市规则（2019年4月修订）》等一系列规则，标志着科创板企业上市规则的改革创新。近年来，科技创新类企业崛起，既有与线下食品生鲜配送相结合互联网公司如美团外卖、饿了么；也有与交通出行紧密相关的科技信息企业，如滴滴出行、万顺叫车；还有致力于电子商务的互联网电商公司拼多多等等。其中，蚂蚁集团作为继阿里巴巴之后的创建的关联性科技金融类公司，也是注定要进军科创板的。
科创板在上海的落地，对与目前大力建设科技创新中心核心承载区的浦东来说“如虎添翼”，利用资本市场的力量，为浦东和上海的科技创新注入澎湃动力。在其实现之路上，机遇与挑战并存。从长远看，科创板试点注册制是借助增量改革带动存量改革、从局部试点而到渐进推开，发挥了其改革试验田的作用。这是我国开创科创板的时代使命，也是资本市场发展的历史机遇。
与此同时，也让我们见证了我国资本市场上市制度大变迁——从审批制到核准制再到注册制。
科技创新类企业需要扶持
科技创新具有更新换代快、发展培养慢且高度风险的特点，所以非常需要风险资本和资本市场的扶持。
截止2020年10月11日，科创板上市产业中，第一代信息技术产业占比最多，有70家企业，占比达61%。蚂蚁科技集团股份有限公司，也是属于占比最大的第一代信息技术产业，其旗下最知名的产品支付宝，在2004年被创立时无人问津，毕竟当时智能手机还没有普及，移动支付更是无法推动，也只有依靠网上银行支付。也是经过十几年的不断发展改进，才到如今的“非纸质化支付”的时代。
科创板改革创新助力科技发展
科创型企业高度依赖创始人和核心技术人员。因此为了有利于科创型企业吸引并留住人才，从而激励科研工作者的研发，《上市规则》对于科创板公司股权激励相关条款作了适当放宽，从而使其符合企业发展的实际诉求。
科技企业的研发创新，只有维持一个高效率的状态，才能难以应对层出不穷的科技技术与现代产业的进步与改革。开创科创板，让科技金融企业更快发展，同时鼓励一级市场投资机构更多投入到早期的高科技项目中去。不但推动了我国科学技术产业发展，而且激励科研者和企业家对科创产业的信心。
企业在科创板融资上市融资的机遇与挑战
2020年12月26日，人民银行、证监会、银保监会、外汇局等国家重要金融管理部门再次联合约谈蚂蚁集团，敦促其尽快落实金融监管、公平竞争和保护消费者合法权益等要求。
蚂蚁集团凭借支付宝起家，在二十一世纪新時代，凭借着中国庞大盛行互联网流量红利，十几年时间，成为全球最大独角兽。其在金融科技、移动支付、提高货币流通效率等方面为社会做出了重大贡献，但是我们也应正视其在金融业务合规、杠杆控制、不正当竞争等方面存在的严重问题。
蚂蚁科技集团股份有限公司起步于2004年成立的支付宝，2013年支付宝推出小微金融服务，蚂蚁金服便起源于此，而在2020年7月，蚂蚁金服更名为蚂蚁集团。其营销理念是“让信用等于财富”，助力金融机构与“互联网+”相结合，在移动互联、大数据、云计算的发展大背景基础下，面向个人消费者及小微企业等小型群体打造金融服务。所以蚂蚁集团进军科创板以及在香港进行IPO也就不足为奇了。
企业在科创板融资上市的机遇
蚂蚁集团为何选择在科创板上市？上市更便利，门槛更低，时间更快，有效提高公众地位，提升融资能力，开拓行业上下游，实现产业融合能有效激发企业活力。这些优点，特别是对于小微企业来说是发挥了其独特的优势。而对于蚂蚁集团，这个马云创立的阿里巴巴的关联集团，背靠巨大的财力支撑，也想着在科创板IPO以此来分得一杯羹。
当年孙正义投资刚创立的阿里巴巴2000万美元，单笔投资回报率超过1700倍，让孙正义和日本软银成为互联网投资界神话，同时也将马云和孙正义分别捧到中国和日本首富的位置上。
这使得大家对蚂蚁集团上市期望值非常高，在蚂蚁集团A股开始申购时，认购金额便超过了19.05万亿元——这个金额几乎相当于中国2019年全年GDP总量的五分之一，创下了A股认购历史新纪录。
企业在科创板融资上市的挑战
其实蚂蚁集团作为背靠已经是一个成熟互联网科技企业的阿里巴巴来说，未来发展的不确定性是很小的，甚至说是可以预估的——大家都看好蚂蚁集团的上市，因为阿里巴巴的上市就是一个范例，回想十几年前孙正义的投资，大众也都想实现其“一夜暴富”的梦想。所以蚂蚁集团的上市被寄予厚望。
那么，蚂蚁集团到底是互联网科技公司还是金融业务公司呢？其早先命名为蚂蚁金服，后来才改名为蚂蚁集团。那么再来看蚂蚁集团下的产品，有支付宝、余额宝、招财宝、蚂蚁聚宝、蚂蚁花呗、芝麻信用、蚂蚁金融云等子业务板块。无疑，当我们看这些板块的名字，就知道和金融关系更大，所以可见蚂蚁集团更名，也是为了强调它是一个以互联网科技为主辅助发展金融的公司，而不是一个纯粹的互联网公司。 金融管理部门约谈蚂蚁，提出依法设立金融控股公司的整改要求，落实了其监管定位，起到有效监管新兴金融服务的作用。但是，深入分析其业务模式，蚂蚁核心竞争力是技术和数据，通过引流、联合贷款等方式提供金融服务，不直接承担利率和信用风险，与赚取存贷差的传统金融业务有本质区别，因而不能简单套用传统的金融监管方法。
新市场形势下的科创版融资的风险及展望
在金融监管、公平竞争和保护消费者合法权益等方面，作为互联网科技公司起家的蚂蚁集团，还得进一步考量。我们不能全面否定蚂蚁给我们生活带来改变所作出的历史贡献。蚂蚁本身依托于阿里消费环境建立大数据科技，此外还在生态环保、疫情监控等方面履行了企业社会责任，创造了一定的社会价值。总而言之，蚂蚁集团在移动支付、金融科技、提高货币流通效率及其普遍适用性等方面是对我们生活有大的贡献。
若蚂蚁顺利上市，将以2.1万亿市值登陆A+H股，创下全球最大IPO记录。但其商业模式和估值逻辑在监管的大环境下，也不得不暂缓。
四大金管部门对蚂蚁集团的重点业务的整改，提出以下要求：第一严禁不正当竞争，注重支付服务。第二遵照法律完善个人征信业务，保护数据隐私。第三依法设立金融控股公司，严格遵循监管要求。四是按审慎监管要求严格整改违规信贷、保险、理财等金融活动。五是依法开展证券基金业务，强化证券类机构治理，合法开展资产证券化业务。
对于蚂蚁模式和现象，与传统模式不能一概而论。蚂蚁集团能否上市以及未来的发展，在于关键是能否更好满足人们金融服务需求，兼顾效率与公平。蚂蚁IPO放缓，对监管而言，是面对大宏观环境下金融的压力测试，从能够客观评估金融科技并制定相关适宜的监管规则；对蚂蚁而言，是一次产业链的模式升级、引领金融科技向着更完善全面的方向发展；对金融科技行业而言，有利于打造健康稳定的行业环境，从而更好地服务人民与社会。
在资本市场制度的重大改革与未来分化加剧的大形势下，企业都要不断夯实基础，让其市场价值不断提升。科创企业需不断地投入研发，增强科技创新竞争力，同时遵守国家相关规章制度规定。蚂蚁集团此次暂缓上市，给企业敲响了警钟——金融系统风险管控，事关行业健康发展与国家经济安全，不容小视。企业发展必须考虑到整个社会与国家利益。最后，让我们期待蚂蚁集团不久的将来能够成功上市，成为科创板一颗冉冉升起的“新星”。
（ 重慶交通大学）
参考文献：
[1]科创板开市 上海科创中心建设“如虎添翼”[J].浦东开发，2020，（01）：12-13.
[2]记者 张婧熠.科创板正式开板：创新与改革并进 产业与资本共荣[N].2019-06-14（A05）.
[3]吕长顺.蚂蚁集团IPO暂缓下，金融科技企业在新监管时代下该如何筹划与应对[J].财富时代，2020，（11）：1-3.
[4]姜奇平.评蚂蚁集团暂缓上市[J].互联网周刊，2020，（22）：70-71.
[5]国联安基金量化投资部总经理章椹元.科创板为中国“硬科技”崛起营造沃土[N].2020-12-28（J06）.