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在刚刚公布的6月份物价数据中,CPI上涨2.3%,而PPI涨幅依然徘徊在负值区间。但如果看到,CPI涨幅2.3%当中,受翘尾因素影响占了1.5个百分点,而新的价格因素只占0.8个百分点时,该作何感想——通缩？笔者认为,提出这样的怀疑是有足够理由的。在发达国家,经济学家一般认为,真实CPI低于1%就属于通缩。比如，当下的日本和欧洲，其大规模投放货币的一个重耍理由就是它们真实的CPI低于1％，而并非一般人理解的CPI涨幅为负。