风险投资有利于促进科技创新、扶持中小企业发展,进而带动产业结构升级和经济发展。作为连接投资人和创业企业的纽带,风险投资机构的作用尤为重要。与西方成熟的风险投资市场相比,中国风险投资表现出主体多样化、东西方文化交融以及转型经济的特点。在这种中国特有的风险投资情境下,对于风险投资机构主体的投资行为、机构增值能力以及增值效应的实现途径等问题的研究对建立中国风险投资运作的理论方法和促进中国风险投资发展具有重要意义。目前,国外学者从风险投资机构层面出发已经进行了一系列研究,但所得结论并不一致,且结果也不一定适用于中国的特殊环境；而受到发展和数据的制约,国内对于风险投资的实证研究尚在初期,在机构层面更是鲜有研究。本文结合人力资本理论、高层梯队理论与资源基础理论,对风险投资机构高层管理团队人力资本实现投资机构价值增加的影响途径进行分析和验证。研究遵循着直接影响和间接影响的基本逻辑,试图回答以下问题：(1)中国风险投资机构高管团队人力资本对于投资绩效具有怎样的直接影响?(2)机构高管团队人力资本如何影响风险投资策略的选择?(3)机构风险投资策略对投资绩效具有怎样影响?(4)风险投资策略在人力资本与投资绩效的关系中是否构成中介和调节作用?本文通过对现有研究文献的梳理,结合中国风险投资情境和风险投资运作过程将人力资本进行一般和特殊维度的细分、对风险投资策略进行归纳并划分为筛选和监管策略,最终发展出本文的研究模型和假设。研究以活跃在中国风险投资市场上的124家风险投资机构为样本,采用实证研究的方法,利用SPSS、 AMOS软件工具进行数据分析和假设检验。实证结果显示,风险投资机构高层管理团队人力资本通过直接和间接两条主要途径对机构投资绩效产生积极影响：首先,在直接影响关系中,机构高管团队成员的理工教育背景和管理咨询、创业、风险投资基金管理经验对投资绩效具有积极影响。第二,在间接影响关系中,(1)高管团队人力资本对筛选策略的选择具有一定影响。其中,具有科研工作、创业经验和海外经历的高管成员倾向于早期阶段投资；具有理工教育背景、风险投资基金管理和科研工作经验的高管成员在投资行业上的选择更为集中；具有理工教育背景的高管成员在投资地域上的选择更为集中。(2)机构的筛选和监管策略能够促进投资绩效的提升。其中,作为筛选策略的行业和地域的专业化投资策略有利于投资绩效的提升,而作为监管策略的联合投资策略与风险投资机构绩效之间呈现倒“U”型关系,适度的联合投资能够对投资绩效产生积极的影响。(3)在上述结论的基础上,本研究进一步验证了筛选策略的中介作用和监管策略的调节作用。其中,高管成员的理工教育背景、海外经历、创业和科研工作经验通过筛选策略对投资绩效产生间接影响；联合投资策略对风险投资基金管理、创业经验与投资绩效之间的关系具有曲线调节作用,在人力资本水平一定的情况下,规模过度的联合投资会削弱人力资本对绩效的影响；分阶段投资策略在高管成员的风险投资基金管理、咨询工作经验与投资绩效的关系中存在线性调节效应,影响效应随着分阶段投资比例的提高而增强。整个研究中,一般人力资本对模型的解释能力要明显弱于特殊人力资本。本文对中国风险投资情境下的风险投资机构进行研究,通过构建结构方程模型探究人力资本对投资绩效的影响过程,对人力资本影响绩效的作用机理和途径进行深入分析,是对人力资本理论的深化。研究结果将促进风险投资机构制订有效的发展战略、优化组织结构、获取关键资源并最终提高组织绩效,同时为政策制定者制定有利于中国风险投资发展的政策提供参考,具有较好的应用价值。