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中介目标选择正确与否，不仅关系到货币政策最终目标能否实现，而且对于货币政策有效性的判断也具有重要意义。本文通过向量自回归模型和门限回归方法对各金融变量的产出效应、价格效应及非线性效应进行了实证研究。本文认为，相对于货币供应量、利率和汇率，信贷增长率更适合做中介目标。政府应以信贷增长率作为货币政策的中介目标，停止目前以利率为主要工具的状况．以改善我国货币政策调控效率和效果。