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随着注册制在我国股票市场的推行，越来越多科技型、创新型企业在科创板上市。这些企业往往处于生命周期的初创期，存在营业收入极低、净利润为负的情况。使用传统方法往往不能对这类企业进行合理估值，因此科创板亏损企业估值成为一大难题。通过将增长性资本支出加回公司自由现金流量的方法对传统的FCFF模型进行改进，选取国内第一家科创板上市的疫苗行业龙头企业——康希诺作为案例，利用调整后的FCFF模型计算其2021年12月31日的内在价值，验证该模型对于亏损企业估值的适用性和合理性，从而为注册制下亏损上市公司估值提供一种可行方法。