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摘 要：杜邦财务分析是通过利用财务指标之间的关系来分析企业财务状况和经营状况的一種综合分析方法，通过吧财务指标一步一步的分解，从而更加直观的看出关键因素。随着社会发展，竞争加剧，企业必须要通过进行准确的财务分析来更好的提升企业整体效益，杜邦体系作为一种常用的方法，在使用过程中，其缺陷也逐渐显现出来。
关键词：传统的杜邦财务分析 财务指标 缺陷分析
一、杜邦财务综合体系
杜邦财务分析体系也称作杜邦财务分析法，是指根据各个主要财务比率指标之间的内在联系，建立财务分析指标体系，综合分析财务状况的一种方法。该体系是由美国的杜邦公司最先采用，所以称为杜邦财务分析体系，该体系的主要特点是将反映企业盈利状况、财务状况、营运状况的比率按它们内在的联系有机结合，形成一个健全的体系，并由核心指标净资产收益率来集中反映。
第一层包括：
（1）净资产收益率=总资产净利率×业主权益乘数
即：净利润/净资产×100%=（净利润/总资产×100%）×总资产/净资产
（2）总资产净利率=销售净利率×总资产周转率
即：净利润/总资产×100%=（净利润/营业收入×100%）×营业收入/总资产
这表明，影响净资产收益率最重要的因素有3个：销售净利率、总资产周转率、业主权益乘数。
即：净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×业主权益乘数
第二层包括：
（1）分解销售净利率
销售净利率=净利润/营业收入×100%=（总收入-总成本费用）/营业收入
（2）分解总资产周转率
总资产周转率=营业收入/总资产=营业收入/（流动资产+非流动资产）
对以上的因素进行分析：
（1）净资产收益率是杜邦分析的核心，主要是反映了投资者的投入资本获利能力的高低，能反映出企业经营的目标。净资产收益率的变动取决于企业的资本经营、资产经营、商品经营。
（2）总资产收益率是反映企业营运能力的主要指标，是实现净资产收益率的最大化的基础。企业的总资产有流动资产和非流动资产构成，流动资产主要反映企业的变现能力和偿债能力，非流动资产则体现了企业的规模及其发展潜力。资产的种类不同，收益性也有所不同，现金几乎没有收益。资产结构的合理性、营运能力的高低影响企业的业绩。
（3）销售净利率是体现企业盈利能力的指标，是实现净资产收益率最大化的保证。提高销售净利率的方法有两个，一方面可以通过扩大企业的营业收入，另一方面，可以通过降低企业的成本费用，达到增加收益的目的。
（4）业主权益乘数既可以体现企业的资本结构，又可以体现企业的偿债能力，是企业进行筹资活动的结果，能够起到杠杆效应，适度的负债，可以提高净资产收益率。
二、杜邦分析体系的缺陷分析
（一）没有利用现金流量表的信息
一般来说，资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表及附注是企业内外部人员进行财务分析的主要材料，尤其是资产负债表、利润表、现金流量表这三个表应该是对财务分析体系而言是缺一不可的，但是从以上的分析可以看出，杜邦分析体系只用到了资产负债表的相关信息、利润表的相关信息，没有用到有关现金流量表的信息，不能充分的反映企业的现金流量状况，况且资产负债表、利润表都属于静态报表，存在一定的局限性。现金流量在企业的经营活动中占据着很重要的地位，生产经营活动的过程通常伴随着大量的现金流入与流出，是企业业绩评价的主要依据。另一方面，资产负债表和利润表都是权责发生制，只有现金流量表是采用的收付实现制，最直观的反映企业现金的流入和流出情况，况且在企业发展的过程中，偶尔会对利润表进行粉饰，影响报表使用者的判断，但是现金流量表可以粉饰的可能性太小，人为因素会大幅度降低，得出来的财务数据更为真实可靠。
（二）没有反映企业的发展能力
杜邦分析法的四个主要指标分别对应关注的是企业的盈利能力、营运能力和偿债能力，没有指标可以反映企业的发展能力。企业在盈利的时候，没有同时关注企业的资产价值和股东权益是否的到了增加，很多企业报表上显示了超高的利润，然而现实却是面临着破产的现金短缺的破产危机，造成这一现象的原因正是由于部分企业过度的追求高利润，而忽视了企业长期持续的发展，这对于企业而言是大威胁，杜邦财务分析在长期发展能力部分的分析是很欠缺的。
（三）没有区分经营活动和融资活动
经营活动是指销售商品、提供劳务、经营性租赁、购买商品、接受劳务、广告宣传、推销产品、缴纳税款等。金融活动主要是指为了经营活动的正常运行而进行的融资活动。没有区分开经营活动和融资活动，就无法准确计算出经营活动和金融活动真正产生的效益，总资产净利率不能清楚的反映出企业的收益是由经营活动带来的还是金融活动带来的，企业可以通过编制管理用财务报表，对一般的财务报表进行调整，真实的反映公司的经营活动和金融活动的情况。
（四）没有考虑成本指标
在杜邦分析体系中，成本控制并没有直接体现出来，仅仅只是在计算中涉及，然而，企业的发展不仅仅需要考虑收益，同时也需要关注成本的控制，企业如果不进行合理的成本控制，企业的发展就是不健全的。杜邦财务分析没有将成本指标体现出来，只对收益进行了分解分析，成本会计的信息的利用价值没有得到充分的体现。
因此，通过以上分析，传统的杜邦财务分析只适用于单一、简单的日常经营活动，不存在多样性的经营方式的企业，企业的利润来源仅限于经营活动。
参考文献：
[1] 洪洁. 现行杜邦分析体系的不足与改进探讨[J]. 商业会计， 2013（2）：12-15.
[2] 陆婧婧， 苏宁. 杜邦分析体系的改进与应用实例分析[J]. 现代商业， 2011（24）：267-267.
[3] 李杰. 管理视角下传统杜邦分析体系局限性及改进初探[J]. 财会通讯， 2010（29）：110-111.
关键词：传统的杜邦财务分析 财务指标 缺陷分析
一、杜邦财务综合体系
杜邦财务分析体系也称作杜邦财务分析法，是指根据各个主要财务比率指标之间的内在联系，建立财务分析指标体系，综合分析财务状况的一种方法。该体系是由美国的杜邦公司最先采用，所以称为杜邦财务分析体系，该体系的主要特点是将反映企业盈利状况、财务状况、营运状况的比率按它们内在的联系有机结合，形成一个健全的体系，并由核心指标净资产收益率来集中反映。
第一层包括：
（1）净资产收益率=总资产净利率×业主权益乘数
即：净利润/净资产×100%=（净利润/总资产×100%）×总资产/净资产
（2）总资产净利率=销售净利率×总资产周转率
即：净利润/总资产×100%=（净利润/营业收入×100%）×营业收入/总资产
这表明，影响净资产收益率最重要的因素有3个：销售净利率、总资产周转率、业主权益乘数。
即：净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×业主权益乘数
第二层包括：
（1）分解销售净利率
销售净利率=净利润/营业收入×100%=（总收入-总成本费用）/营业收入
（2）分解总资产周转率
总资产周转率=营业收入/总资产=营业收入/（流动资产+非流动资产）
对以上的因素进行分析：
（1）净资产收益率是杜邦分析的核心，主要是反映了投资者的投入资本获利能力的高低，能反映出企业经营的目标。净资产收益率的变动取决于企业的资本经营、资产经营、商品经营。
（2）总资产收益率是反映企业营运能力的主要指标，是实现净资产收益率的最大化的基础。企业的总资产有流动资产和非流动资产构成，流动资产主要反映企业的变现能力和偿债能力，非流动资产则体现了企业的规模及其发展潜力。资产的种类不同，收益性也有所不同，现金几乎没有收益。资产结构的合理性、营运能力的高低影响企业的业绩。
（3）销售净利率是体现企业盈利能力的指标，是实现净资产收益率最大化的保证。提高销售净利率的方法有两个，一方面可以通过扩大企业的营业收入，另一方面，可以通过降低企业的成本费用，达到增加收益的目的。
（4）业主权益乘数既可以体现企业的资本结构，又可以体现企业的偿债能力，是企业进行筹资活动的结果，能够起到杠杆效应，适度的负债，可以提高净资产收益率。
二、杜邦分析体系的缺陷分析
（一）没有利用现金流量表的信息
一般来说，资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表及附注是企业内外部人员进行财务分析的主要材料，尤其是资产负债表、利润表、现金流量表这三个表应该是对财务分析体系而言是缺一不可的，但是从以上的分析可以看出，杜邦分析体系只用到了资产负债表的相关信息、利润表的相关信息，没有用到有关现金流量表的信息，不能充分的反映企业的现金流量状况，况且资产负债表、利润表都属于静态报表，存在一定的局限性。现金流量在企业的经营活动中占据着很重要的地位，生产经营活动的过程通常伴随着大量的现金流入与流出，是企业业绩评价的主要依据。另一方面，资产负债表和利润表都是权责发生制，只有现金流量表是采用的收付实现制，最直观的反映企业现金的流入和流出情况，况且在企业发展的过程中，偶尔会对利润表进行粉饰，影响报表使用者的判断，但是现金流量表可以粉饰的可能性太小，人为因素会大幅度降低，得出来的财务数据更为真实可靠。
（二）没有反映企业的发展能力
杜邦分析法的四个主要指标分别对应关注的是企业的盈利能力、营运能力和偿债能力，没有指标可以反映企业的发展能力。企业在盈利的时候，没有同时关注企业的资产价值和股东权益是否的到了增加，很多企业报表上显示了超高的利润，然而现实却是面临着破产的现金短缺的破产危机，造成这一现象的原因正是由于部分企业过度的追求高利润，而忽视了企业长期持续的发展，这对于企业而言是大威胁，杜邦财务分析在长期发展能力部分的分析是很欠缺的。
（三）没有区分经营活动和融资活动
经营活动是指销售商品、提供劳务、经营性租赁、购买商品、接受劳务、广告宣传、推销产品、缴纳税款等。金融活动主要是指为了经营活动的正常运行而进行的融资活动。没有区分开经营活动和融资活动，就无法准确计算出经营活动和金融活动真正产生的效益，总资产净利率不能清楚的反映出企业的收益是由经营活动带来的还是金融活动带来的，企业可以通过编制管理用财务报表，对一般的财务报表进行调整，真实的反映公司的经营活动和金融活动的情况。
（四）没有考虑成本指标
在杜邦分析体系中，成本控制并没有直接体现出来，仅仅只是在计算中涉及，然而，企业的发展不仅仅需要考虑收益，同时也需要关注成本的控制，企业如果不进行合理的成本控制，企业的发展就是不健全的。杜邦财务分析没有将成本指标体现出来，只对收益进行了分解分析，成本会计的信息的利用价值没有得到充分的体现。
因此，通过以上分析，传统的杜邦财务分析只适用于单一、简单的日常经营活动，不存在多样性的经营方式的企业，企业的利润来源仅限于经营活动。
参考文献：
[1] 洪洁. 现行杜邦分析体系的不足与改进探讨[J]. 商业会计， 2013（2）：12-15.
[2] 陆婧婧， 苏宁. 杜邦分析体系的改进与应用实例分析[J]. 现代商业， 2011（24）：267-267.
[3] 李杰. 管理视角下传统杜邦分析体系局限性及改进初探[J]. 财会通讯， 2010（29）：110-111.