随着水利投资建设规模的不断扩大,其投资效率受到密切关注。以山西省11市水利建设评价为例,以水利从业人员、水利建设总投资为投入指标,以地区生产总值、年供水量、粮食产量为期望产出,同时将水旱灾害面积作为非期望产出指标,采用超效率SBM模型及Malmquist指数从静态和动态两个角度分析山西省11市在2011～2016年的水利投资效率。研究结果表明,山西省总体水利投资效率良好,投资效率相对最高及最低的地区分别为太原市、阳泉市;地区生产总值方面存在较大潜力;非期望产出直接影响水利建设投资效率;拉低水利投资效率的主要原因为规模效率,但规模效率处于快速提高阶段;制约有效单元全要素生产率提高的重要原因是纯技术效率;技术进步对山西省整体的投资效率贡献度相对较少。研究成果可为水利建设投资管理与决策提供参考。