针对棉花已成为制约“十四五”规划中纺织行业发展不可或缺的关键因素这一事实，提出通过研究棉花期货价格的波动来体现纺织业成本变化。基于2008年1月2日到2021年9月6日棉花CF999期货价格数据时序图，得到原序列不平稳的结论，处理后得棉花期货价格收益率序列，由J-B统计量、ADF检验统计量，得到棉花期货价格收益率序列是平稳时间序列，但不服从正态分布，有尖峰厚尾和高阶异方差性的统计特征；然后考虑收益率序列服从T分布和广义误差（GED）分布，分别构建GARCH类模型，具体利用GARCH、GARCH-M、EGARCH和MS-GARCH 4种模型对棉花价格波动特征进行研究，结果表明：基于T分布的模型比GED分布更能描述棉花期货价格收益率序列的波动特征；棉花市场不是“高风险、高回报”产业；收益率序列存在反杠杆效应；MS（3）-GARCH（1,1）模型的拟合效果最优，收益率序列有体制变换现象，各种波动的持续期不同，高波动状态最短，为2.12 d;最后提出相关建议。