【摘 要】 竞逐体育产业上市公司股价对业绩是有影响的。以参加中国足球超级联赛的职业足球俱乐部存在关联关系的上市公司为样本（2007—2012），实证研究了投资足球以及足球比赛结果对股价的影响。研究发现，当正式投资足球、足球俱乐部冲入或能够留在高层次的联赛中时，关联上市公司的股价会有正面反应；而跌入低层次联赛时，关联上市公司的股价会有负面反应；在不涉及升降级的情况下，足球俱乐部的比赛结果对关联上市公司的股价并无显著影响，无论是单场比赛结果还是整个赛季的结果。
　　【关键词】 足球； 中超联赛； 上市公司； 股价； 业绩
　　【中图分类号】 F832 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2018）03-0040-06
　　一、引言
　　自1994年创立至今，我国的足球职业联赛已有20多年的发展历程，虽然职业化程度不高，但是仍然吸引了一批企业包括民营企业通过创建职业足球俱乐部或者收购职业足球俱乐部股权的方式投身其中，例如恒大集团、绿城集团、建业集团、富力地产、阿尔滨集团等。从目前来看，投资职业足球俱乐部并不会产生直接的经济利益。那么，相关上市公司的股价对投资职业足球有什么反应？2012年3月7日，在亚冠联赛的一场比赛中，中超冠军广州恒大客场5：1战胜了韩国K联赛冠军全北现代，创造了中韩俱乐部交锋史上中国球队的最大胜利。次日，广州恒大足球俱乐部的母公司——恒大地产的股价劲升4.29%，而当天恒生指数的涨幅仅为1.32%。那么，投资足球以后，足球俱乐部的比赛成绩能够影响相关上市公司的股价吗？
　　由于国外尤其是欧洲的足球俱乐部创立时间较早，管理比较规范，因此现有研究大都以此为研究对象进行研究。例如，Benkraiem et al.[ 1 ]、Scholtens