从上个世纪80年代开始,在国家和政府的积极推动下,我国债券市场蓬勃发展,并迅速跻身世界前列。随着债券市场的日趋成熟,我国政府决定不再对债券市场提供隐性保护。与此同时,我国正在经历宏观经济下行,并且积极推行去杠杆政策,失去了违约兑付保障的债券发行者无疑面对着更大的债券违约压力。2014年3月,我国第一例实质性的债券违约事件“超日债”事件发生了,从此开启了我国债券市场违约的时代。此后数年,我国债券市场违约事件以及违约金额都在不断攀升,并在2018年和2019年出现了爆发式的增长,之后的2020以及2021年,债券市场的违约金额以及违约数量都处于一个较高的水平。在面对债券违约带来的如此重大挑战,我们的当务之急是对违约的案例进行研究并找出大规模债券违约背后的原因,并为债券市场的各个参与主体提出应对措施以及建议。本文在2019年发生了大规模债券违约的债券市场中,选择了具有代表性的大面积违约民营企业“精功集团有限公司”为案例研究的对象。在对该企业的连续债券违约过程的回顾基础上,从宏观环境因素、中观行业因素以及微观公司因素三个方面分析了精功集团债券违约的成因。研究发现,宏观经济下行以及去杠杆政策是精功集团大规模债券违约的导火索;与此同时,行业不景气进一步减少了公司的利润;但根本原因还是出于企业的内部的扩张战略以及财务风险。在精功集团债券违约的案例中,我们可以看到一个表面光鲜亮丽的大企业,在短短一个多月的时间里连续发生了 11起债券实质性违约,直到宣告破产重整。对于债券市场的各个参与主体来说极具警示作用。与此同时,债券市场的改革也需要市场参与者的积极配合,债券发行者要积极规避风险,合理部署战略规划;债券投资者应该更加慎重地选择投资标的;监管部门出台更具实效性的政策,不断完善管理监督机制,才能使得我国债券市场在面对挑战时健康发展。“本文研究得到广州市哲学社会科学规划羊城青年学人课题“广州民营企业融资中信用风险缓释工具的应用研究（2019GZQN31）”的支持。”