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证券市场是我国企业重要的融资桥梁,是政府调控经济发展节奏和优化资源配置的主要工具,也是广大投资者资产保值增值的最佳投资场所。“十四五”规划纲要提出,完善证券市场基本制度,全面实施证券发行注册制,建立常态化退市机制,形成真正有进有退的良性循环,提高上市公司质量,促进我国资本市场的高质量发展。随着新《证券法》和科创板、创业板注册制试点相继推行,企业上市制度日臻完善,但是与之形成强烈对比的是,一直以来我国相对低效的退市制度,这制约着证券市场的正常运转,濒临退市企业反复带帽摘帽的怪相屡见不鲜,市场上出现了一批又一批的“僵尸企业”。现行的退市规则中,我国独有的ST制度相对僵化,使退市过程变得复杂冗长;退市的参考指标主要以净利润为主导,形式过于单一,难以对上市公司形成有效的约束力,这些因素给上市企业规避退市留了很大的运作空间。其中最常见的是,很多经营出现状况、盈利能力贫弱的企业游走于这种相对温和的退市政策之中,再加上灵活运用我国会计准则打“擦边球”,利用各种盈余管理手段对财务进行粉饰,调节利润扭亏为盈,最终达成保壳的目的。目前,我国对于退市制度的相关研究成果较多,但通常都是从制度本身的角度出发,片面地找出其中优劣势,结合国外先进的退市制度加以对比和评价,得出结论提出建议,但这样很难从根本上解决企业退市难的问题。因此,本文从企业的视角出发,通过对我国近年来利用盈余管理美化财务实现保壳的企业进行总结,找出其具体实施手段,对它们的概念、内容及特性进行分析和对比。然后结合海马汽车的典型案例进一步量化分析,并观察这种通过过度盈余管理保壳的行为对企业发展的影响。最后,找出这些保壳企业惯用的盈余管理手段和其中共性的问题,对我国退市制度和会计政策提出合理化建议。本文采用了规范性研究和案例分析相结合的方法对企业保壳的盈余管理行为进行探索。在规范性研究方面,对现有的文献进行梳理和总结,分析我国学者对退市制度和盈余管理的研究现状,找出其中的不足与短板,确立了从保壳企业自身出发的研究视角和对其规避退市手段的研究思路。结合2012年-2019年我国保壳企业的具体数据,梳理出这些企业使用盈余管理保壳的手段,将其归为应计盈余管理方式和真实盈余管理方式两个大类,其中,应计盈余管理行为又分为会计政策选择和利用会计估计变更两类具体的保壳手段;真实盈余管理行为则可细分为政府补贴、资产重组、关联方交易和削减酌量性费用等四项具体保壳措施。文中根据当前退市制度和会计准则对其隐蔽性进行评价,从循环持续性、利润调节程度和企业使用频率三个方面结合相关数据对其实用性也做出对比分析,找出共性问题和企业常用手段。在案例研究方面,选取近年来非常具有代表性的海马汽车保壳事件作为研究对象进行分析,先介绍其所在行业和自身发展背景,然后阐述了海马汽车使用各种盈余管理手段保壳的过程和结果,最后结合财务数据对海马汽车保壳前后的利润变化、偿债能力和经营能力变化等进行观察,并利用事件分析法衡量海马汽车的二级市场表现,分析这种利用盈余管理保壳的行为对企业发展的影响。最终,本文综合这些保壳手段的特性和其对企业的影响效果,针对性的对退市制度和会计准则提出优化建议及对策。本文在我国社会发展进入新时代的背景下,尤其是在国家要求资本市场高质量转型发展这一关键时期,通过对企业保壳的盈余管理行为进行研究,分析企业为了保壳使用的各种手段,加以总结归纳,对应的给出对策和对退市制度的改善建议,期望能对我国证券市场健康发展起到一些帮助作用。在理论意义上,本文从企业的角度出发,以企业利用盈余管理手段保壳的方向入手进行研究,拓展了我国对退市制度的研究视野,并且也丰富了盈余管理的研究内容和范围。在现实意义上,本文为监管层规范证券市场行为提供了参考;文中通过分析企业利用盈余管理保壳前后的经营状况,警示上市公司还是要从根本做起,提高自身发展质量;对于投资者而言,阅览本文可以增强他们的风险识别能力,更好地保护自身权益。