制造业是我国的重要产业。在制造业升级转型的关键时期,制造业企业需要提高自身的核心竞争力以在转型中生存并壮大自己。作为企业发展的一种重要手段,并购在推动我国制造业转型升级、提高企业竞争力等方面扮演越来越重要的角色。在实际的并购活动中,支付方式的选择是否合理对企业并购能否实现预期效果至关重要。而不同生命周期阶段的企业,其所面临的财务特征以及经营特征不同,也会影响支付方式的选择。因此,本文拟结合企业生命周期理论分析我国制造业并购支付方式对并购绩效的影响,具有十分重要的意义。本文以2011-2014年中国制造业上市公司A股数据为基础,尝试结合企业生命周期理论分析企业并购支付方式对企业并购绩效的影响。首先,基于生命周期理论以及以往学者的研究成果,分析得出支付方式影响资本机构和控制权结构,进而影响并购绩效的机理路径,以及不同生命周期下企业并购支付方式对并购绩效的影响不同,并提出假设。其次,借鉴以往学者的企业生命周期划分法,将样本企业并购前的历年销售收入绘成趋势图,并同企业生命周期与销售额关系图进行比较,以此对样本企业的生命周期进行划分,便于后续进行分组实证分析。再次,结合财务绩效评价四个方面的目的建立了制造业上市公司财务绩效评价指标体系,通过对样本数据做因子分析,构建因子分析综合得分模型并计算企业并购前后绩效因子综合得分值。之后,以并购后企业绩效值的变化额为被解释变量、企业并购支付方式为解释变量、企业股权性质等为控制变量构建多元回归模型。最后,对样本数据分别进行总体描述性统计分析和分周期分支付方式单变量描述性统计分析,为了进一步检验不同生命周期下支付方式对并购绩效的影响,根据前文的分组,对处于不同生命周期阶段的样本数据进行了回归分析。本文研究发现:(1)企业并购支付方式对企业并购绩效有显著影响。对于并购当年与并购前一年的绩效之差、并购后一年与并购前一年的绩效之差以及并购后两年与并购前一年的绩效之差,支付方式对并购绩效的影响基本上均通过了显著性检验。(2)处于成长期阶段的企业,选择现金支付方式实施并购后的绩效优于股票支付。(3)处于成熟期阶段的企业,选择股票支付方式实施并购后的绩效优于现金支付。(4)处于衰退期阶段的企业,选择股票支付方式实施并购后的绩效优于现金支付。(5)按照企业生命周期进行分组的回归检验结果验证了不同生命周期下支付方式与并购绩效的关系,但是各个指标的显著性不尽相同。(6)各生命周期下的多元回归结果基本上与单变量描述性统计结果一致。