融资融券交易即信用交易,我国于2010年3月31日开展融资融券交易,发展时间将近六年,融资融券对股市波动情况的影响一直是学术界的热点,然而由于各学术研究的角度、研究方法、研究对象等因素的不同,至今这一课题研究都没有达成一致的观点。有些学者保持积极态度,认为融资融券交易能够缓解股市,提供一个活跃的市场氛围;但也有学者保持消极态度,认为融资融券交易市场不成熟,自身的风险特点加剧了股市波动,是股市波动的催化剂,易造成股市不合理的上涨和下跌。融资融券交易作为我国的一种新制度,新制度的存在能否有助于市场制度的完善,提高市场效率等影响问题仍是值得探讨的,为证券市场的发展提供指导意见。总的来说,融资融券对证券市场的影响主要通过两个方面表现出来,即流动性和波动性,由于市场流动与市场波动相互影响的关系,市场流动性高,进而降低股市波动性,由此本文以市场波动性作为证券市场受到影响的体现,分析融资融券交易对证券市场运行质量的影响。文章的研究路径包含理论和实证两条路径。在理论方面,首先对融资融券和股市波动性的基本概念进行定义,之后比较分析信用交易特点,交易模式,以及分解融资和融券交易影响股市波动的过程;其次,立足于我国信用市场发展情况,提出我国两融业务发展存在的不足之处。在实证研究方面,选定沪深300指数作为我国A股市场的代表性指数,以融资融券业务常规运行时间为起点,划分不同的股市走势,并纵向分析不同走势期间的两融交易与A股波动性的联系。实证结果表明:全局样本区间下,融资融券交易对股市波动具有一定的减缓作用,并且融资的减缓力量大于融券的。尽管如此,融资和融券交易对股市波动性都不具有非常明显的抑制波动作用。分析认为可能是由于我国融资和融券交易整体规模比较小,其交易量占A股总成交量的比值不到百分之十。而信用交易市场上基本是融资交易,占比高达百分之九十九,融资和融券发展不协调,信用交易市场主要向融资交易倾斜。牛市阶段的讨论结果是融券与A股市波动变化趋势相反,而融资几乎不影响A股波动性;在熊市走势期间的讨论,融资融券都有减小股市波动区间的作用,并且融资的作用更为明显。对比牛市和熊市下的探讨结果,得出两融交易在熊市下控制股市波动的作用表现更突出。