近年来,我国利率市场化改革稳步推进且有重大进展,货币市场、债券市场、外币存贷款的利率都实现了市场化,人民币贷款利率管制也全面放开,目前仅保留对人民币存款利率的上限管理。长期来看,这些政策对债券市场的发展是非常有利的,也将对债市产生深刻的影响:信用债融资成本区间有望扩大;随微观企业信用风险的继续累积,甚至信用债的实质违约,不同资质主体的债券融资成本差异会更大。而债券融资成本的差异与信用评级的高低密不可分。在这样的大环境趋势下,信用评级的重要性将进一步凸显。　　本文通过构建有序选择模型(Ordered Logit/Probit Model),利用发债企业的财务指标来模拟外部评级,避开评级的中间过程,给出定量模型。首先,利用2005-2013年间发过债的上市企业财务比率及其长期主体评级数据来构建有序选择logit/probit模型,用极大似然法估计参数,选出拟合程度高、预测准确的模型。其次,针对五个重点行业分别建立评级模型,通过与使用全部样本的模型对比,分析各行业评级的差异,给出大样本与小样本下财务指标的优劣分析。最后,基于对穆迪以违约率为基础的主标尺的研究,给出完整的评分对照表,保证了模型的实用性。　　本文给出的模型有两大优势:一是基于大样本,参数稳定,同时兼顾了行业评级的差异,二是对违约距离的详细分割与外推,使模型更加完善,可以进行样本外预测,从而为金融机构开发内部信用评级模型提供参考。这不仅对外部评级机构改进模型、统一评级结果有重要意义,而且还可以为机构投资者或财务公司等没有违约样本的机构开发内部模型提供参考。