2017年,区块链初创企业通过首次代币发行（Initial Coin Offerings,ICO）,向全球投资者筹集资金超过50亿美元。在ICO发展初期,ICO投资收益远超过传统金融市场,受此影响,各国/地区投资者纷纷涌入ICO市场。当ICO在各个经济领域如雨后春笋般出现时,与之对应的是,ICO欺诈、庞氏骗局和黑客劫持等犯罪活动的频发,如2017年12月,美国证券监管委员会（SEC）对Plex Coin发行方提出指控,原因是向投资者承诺无法实现的巨额回报;越南胡志明市的一家科技公司涉嫌对3.2万人进行ICO诈骗,涉案金额达6.6亿美元。许多国家和地区就ICO发行出台了相关监管措施。但是不同国家/地区对于ICO的监管态度并不一致:有些国家/地区打算进一步规范ICO,对市场行为进行指导监督,或纳入现有法规,或推出全新的监管法案;相反有些国家/地区则直接禁止金融机构、企业乃至个人发行ICO项目和从事ICO投资,以防范金融风险。ICO依托互联网吸收全球的闲散资金,由于其跨国界特性,对于ICO监管,需要各国/地区保持步调一致,才能实现ICO监管政策目标。因此,本文欲探究导致各国/地区对ICO监管政策态度不一致的原因,希望能够为ICO的联合监管提供一定的帮助。文章介绍ICO主要特征和相关国家和地区对于ICO监管现状之后,对各国/地区ICO政策监管差异的原因进行了简要的文献梳理,现有ICO相关文献数量较少且主要使用比较分析和案例研究的方法。因此,在配置理论和相关文献的基础上筛选出了本文的5个变量:国家文化价值（Uai）、法系（Lor）、政府治理效能（Gov）、金融开放程度（Kao）和国家经济结构（Eco）,使用模糊集定性比较分析（fsQCA）进行数据分析,并对数据分析结果进行了稳健性检验,包括必要条件稳健性检验和构型方案稳健性。得出本文的主要结论:第一,各国/地区对ICO的监管态度是多个因素共同作用下的结果;第二,就ICO而言,发达国家监管态度基本倾向一致,发展中国家则褒贬不一;第三,在社会发展水平较高的情况下,文化对ICO监管政策的影响会减弱;第四,拥有高质量的政府治理水平或金融开放程度较高的国家/地区倾向对ICO实行宽松监管政策,反之,则倾向于禁止ICO。本文主要的创新点在于现有与ICO监管政策的相关文献采用定性分析或案例研究的方法,本文根据配置理论引入了模糊集定性比较分析,通过定量的方法研究各国/地区影响ICO监管政策倾向的宏观背景因素。同时本文选取了52个国家和地区作为案例对象,在现有文献上进行了拓展,选取案例层次较丰富。