信息披露对资本市场的稳定、发展和完善是至关重要的，而资本市场本质上是一个充分反映信息的市场，由于信息的引导作用，资本从投资者流向筹资的上市公司，从而体现资本市场的融资功能。理论上，资本成本是投资者要求获得的最基本的预期收益，上市公司披露信息的变化能对投资者的投资行为产生极大的影响，并进而产生众多经济后果，而权益资本成本正是其中的重要经济后果之一。本文基于市场微观结构理论和投资者信息解读能力理论，从投资者理性预期出发，以信息相关为前提，主要从市场完全竞争和不完全竞争两个视角分别研究信息披露质量和投资者的信息解读能力对资本成本的影响，尝试在信息披露质量和资本成本之间形成一个系统的分析理论。研究发现：在完全竞争且信息相关的条件下，投资者平均信息解读能力和资本成本之间存在相关性。在不完全竞争且信息相关的条件下，在非流动性程度及个人投资者解读信息精确度给定条件下，资本市场的均衡是唯一存在的；在其他条件不变的前提下，市场非流动性程度通过投资者的平均信息解读能力和流动性影响因子两个途径影响着资本成本。