信息披露是缓解资本市场中信息不对称问题的重要手段。深圳证券交易所于2001年就发布了“深圳证券交易所上市公司信息披露工作考核办法”。2019年6月,科创板在我国落地,开始实施注册制试点,作为该制度的重中之重,信息披露再次受到社会各界的广泛关注。证监会更是于2019年下发了“推动提高上市公司质量行动计划”督促上市公司加强信息披露工作,提高信息披露质量水平。因此,在我国资本主义市场上研究信息披露的经济后果具有重要的现实意义。国内外文献对信息披露与投资效率的研究比较少,其发生作用的传导机制研究的更少,且研究结论并不一致。基于此,本文提出的研究问题是信息披露能否影响上市公司的投资效率?如果能够影响,其可能的传导机制又有哪些?本文基于信息不对称理论和市场摩擦理论,选择深交所信息披露考评结果作为信息披露的衡量指标,分析了信息披露对上市公司投资效率的影响及其作用机制。通过对2001-2017年中国A股深交所上市公司的样本进行分析,研究发现,加入控制变量之后信息披露质量越高,上市公司的投资效率也会越高。同时信息披露质量能显著提高投资者关注和股票流动性。进一步将信息披露分解成与投资者关注相关和与流动性相关的部分,实证发现,与投资者关注相关的信息披露与投资效率正相关,能显著提高投资效率。在分别替换了信息披露指标和投资效率指标进行稳健性检验,使用工具变量解决了内生性问题后结果仍然是显著的,进一步证明了我们的研究结论。文章对信息披露的经济后果进行了补充,不仅研究了投资效率与信息披露两者表层的关系,还在前人研究的基础上,从投资者关注和流动性两个方面深入探究了信息披露缓解投资效率的作用机制,具有一定的创新性。本文表明,加强监管活动,提高上市公司在中国股市的信息披露水平,可以提高中国股市的投资效率。本文的实证结论对于加强投资者保护,解决中国以及其他新兴市场上市公司非效率投资的现状有很大的参考价值。