我国《增值税暂行条例》规定,纳税人因为销项税额小于进项税额而形成的留抵税额可结转下期抵扣。由于我国税制、行业特点等原因,留抵税额广泛存在于制造业和研发等服务业中。长期以来,增值税留抵税额的存在极大占用了企业资金,影响了资金周转,提高了资金成本,对于企业进一步发展产生了不良影响。近年来,为了持续落实减税降费、优化营商环境,我国政府出台了诸多税收优惠,为消除留抵税额对于企业的消极影响,我国于2018年在装备制造、研发等18个行业试行了增值税留抵退税制度,2019年又在全行业推行了增量留抵税额退税制度。通过回顾现有文献,发现以往研究多集中在研究留抵税额的形成原因、规模分布以及相应的会计和税务处理,在微观方面,由于数据原因,相关的实证研究较少,缺乏对留抵退税政策效果的评估检验。本文研究增值税留抵退税政策与企业价值之间的关系以及内在作用机制,不仅可以完善这方面的理论成果,而且能够更加全面了解留抵退税政策的实施效果,对进一步完善留抵退税制度具有较强的现实意义。本文以财税[2018]70号文在18个行业试行的留抵退税政策为准自然实验,采用PSM-DID的研究方法评估政策效应。文章选取2016年第一季度至2019年第一季度的受该项政策影响的上市公司样本作为实验组,同时为了控制实验组与对照组的异质性,通过倾向匹配得分的方法寻找控制组。在全样本回归结果中发现,留抵退税政策的实施显著提升了企业价值;以企业面临的融资约束分样本回归结果中发现,相对于融资约束较弱的企业,留抵退税政策对于高融资约束样本的企业价值的正向作用更加显著;以企业所在地区市场化程度进行分样本回归发现,相较于市场化程度较低地区的样本,该项政策对于市场化程度较高地区的样本的企业价值提升作用更加显著;相较于西部地区企业,留抵退税政策对于东部地区企业价值提升作用更加显著。在文章的进一步分析中试图探究留抵退税政策对于企业价值的作用路径,研究发现留抵退税政策加速了企业营运资金周转率进而促进了企业价值提升;留抵退税政策虽然促进了企业净投资规模的扩大,但是企业投资在留抵退税政策与企业价值之间的中介效应并不显著。最后结合本文实证分析的结论以及目前的留抵退税制度,本文从政府与企业两个角度提出了相关的政策建议,政府首先应该持续放宽退税条件;同时持续推进市场化进程,确保政策的顺利落实;最后还需要不断完善税制,简并税率,从根源上减少留抵税额的存在。从企业的角度而言,目前退税对于企业合规性要求较高,企业若想享受该项优惠,必须加强纳税信用管理,防范税务风险,确保纳税合规;同时也应关注代理问题,促进管理层科学决策以充分发挥留抵退税政策对于企业价值的提升作用。