【摘 要】
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随着中国资本市场的不断发展,大量的资本企业出现在中国的本土市场,导致市场的竞争环境愈加激烈。如果一个公司选择闭门造车、孤军奋战的话,最终结果一定会惨不忍睹。因此,国内越来越多的公司将并购作为进一步提升自身的综合实力和核心竞争力、提高自身在市场中的地位的首要选择。尤其是在证监会在2014年分别发布《关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》和《上市公司重大资产重组管理办法》以来,我国并购市场的热度进
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随着中国资本市场的不断发展,大量的资本企业出现在中国的本土市场,导致市场的竞争环境愈加激烈。如果一个公司选择闭门造车、孤军奋战的话,最终结果一定会惨不忍睹。因此,国内越来越多的公司将并购作为进一步提升自身的综合实力和核心竞争力、提高自身在市场中的地位的首要选择。尤其是在证监会在2014年分别发布《关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》和《上市公司重大资产重组管理办法》以来,我国并购市场的热度进一步上升,出现了大量高溢价并购事件,最终结果是:积累的巨额商誉在2019年1月集体暴雷,给资本市场敲响了警钟。那么究竟是什么原因导致的高溢价、高商誉、高减值?如果知道原因之后,我们应该如何去避免这类情况的产生呢?因此,由于存在以上问题,上市公司商誉的研究具有重要的现实意义。基于上述情况,本文选取了当初商誉暴雷的典型案例——东方精工并购普莱德作为对象进行研究:首先对国内外学者商誉减值的研究成果分类别进行归纳与梳理,再对本文研究需要用到的相关理论基础进行概述,为后文的具体研究进行铺垫。其次,对并购双方以及事件的发生始末进行具体介绍,后面再从多角度对高商誉的形成以及减值的原因进行研究与分析。再次,通过CAR值和BHAR值对事件发生前后的市场反应进行研究,从盈利能力、偿债能力、营运能力和成长能力对事件发生后的经济后果进行研究,再通过Z积分模型进行简单的综合分析。最后基于上述的研究结果得出相关研究结论,并且从并购风险、造成高溢价的因素和减值法存在的弊端提出建议:首先,企业在进行并购时需要明确需求和控制风险,其次,监管机构需要严格把控高溢价的并购事件,最后准则相关制定者可以考虑将减值法和摊销法一起使用。
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