中超联赛俱乐部持有人特征及动机判断——兼论职业足球俱乐部治理结构的选择

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首先,在分析中超俱乐部持有人特征及持有行为特征基础上提出持有动机假说:目前企业持有中超俱乐部具有很强的短期、工具性和权宜色彩。随后,利用事件研究法和资本市场数据对该假说进行验证,结果发现,俱乐部在每个赛季的排名对其持有人的资本市场价值没有任何规律性的影响,排名靠前或靠后并不必然为其带来相应的正异常收益或负异常收益,这说明资本市场并未将俱乐部视为其持有人价值的重要组成部分,而只是短期工具,从而验证了假说。最后,在实证研究结果的基础上进行了延伸讨论,得出研究结论,认为保持目前私人公司形式的治理结构,但同时让俱
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