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在“非有效”证券市场中的投资者和金融企业,能否对投资对象的风险价值作出正确判断是影响投资成败的关键。本文以信息经济学、行为金融学中对风险机理、风险报酬理论的最新发展为基础,对在信息不对称的资本市场中如何进行企业风险度量、如何确定企业风险报酬大小进行了有益的探索,为企业价值评估寻找了新的思路。为以防范风险、追求投资收益最大化为目标的投资者和金融企业提供基于企业基本面的可信赖的操作依据。 在有效市场理论所描述的市场形态中企业风险已经充分反映在其市场价格中,我们可以轻松的采用资本资产定价模型进行企业风险衡量并确定特定企业的风险报酬。但现实的资本市场,特别是目前的中国资本市场,有关企业特质的信息存在明显的不对称分布,此时企业风险就不再充分地反映到市场价格中了,如果仍然沿用资本资产定价模型中计算贝塔值大小的方式来度量企业风险的大小就不再适宜了。 本文将企业风险划分为主观风险和客观风险两种类型,并再此基础上展开风险的分析与评价。以行为金融学提出的对风险的重新认识为基础,结合对企业价值驱动因素的分析,建立了以企业关键风险驱动因素为核心的企业客观风险度量方式。通过对企业把现金分红作为信号传递机制的信息经济学分析,建立了衡量企业主观风险大小的新方式。在确立了新的主、客观风险度量模型的基础上,还对风险价值的确定方式进行了实践性探索。